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食品饮料行业：《扩大消费“十五五”规划》获批，开启需求改善新周期

核心内容

2026年7月13日，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》，这是我国首份专门针对扩大消费制定的国家级五年专项规划。该规划明确了“十五五”时期消费领域的发展目标、重点任务与政策举措，旨在推动消费成为经济增长的核心驱动力。

规划提出，到2030年社会消费品零售总额将达到60万亿元左右，相比“十四五”末的50.1万亿元，未来五年增量空间约10万亿元。这一目标将为食品饮料行业带来系统性利好，尤其是作为居民消费基础品类的食品饮料行业。

主要观点

1. 政策导向转变：此次规划不再以短期刺激消费为主，而是通过提升居民收入、优化消费环境、推动消费结构升级等措施，提高居民消费率，从而实现消费领域的可持续增长。

2. 食品饮料行业受益：食品饮料作为高频、刚需消费品类，将直接受益于居民消费能力的提升和消费结构的优化。行业整体基本面仍面临一定压力，但估值处于历史低位，具备一定的修复空间。

3. 细分赛道机遇明确：

   • 餐饮及地域品牌：提升餐饮服务品质、培育地域品牌将带动餐饮供应链、复合调味品、预制菜等产业链上下游企业受益。
   • 健康食品：随着人均预期寿命目标提升至80岁，健康化趋势将成为食品饮料行业长期发展方向，功能性食品、保健食品、营养健康饮品等品类将出现结构性增长。

4. 投资建议：建议关注具备成长性与估值优势的龙头企业，尤其是速冻、调味品、休闲零食等有基本面改善预期的子行业。重点推荐贵州茅台、安井食品、海天味业等公司。

关键信息

• 政策背景：国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，标志着消费政策进入系统性部署阶段。
• 消费目标：2030年社零总额达60万亿元，较“十四五”末增长约19.8%。
• 行业特点：食品饮料行业具有高频、刚需属性，受益于居民消费能力提升。
• 细分赛道：餐饮服务品质升级、健康食品、地域品牌建设将成为行业增长的重要方向。
• 估值修复：当前食品饮料行业估值处于历史低位，具备一定的投资价值。
• 重点公司：贵州茅台、安井食品、海天味业等公司被列为强烈推荐标的。

行业评级与投资策略

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 投资策略：建议关注高分红、低负债、经营现金流稳定的龙头企业，重点布局速冻、调味品、休闲零食等赛道。

风险提示

• 政策落地效果不及预期；
• 地方配套措施推进缓慢；
• 宏观经济复苏节奏低于预期；
• 居民消费信心修复缓慢；
• 行业竞争加剧，成本上行压缩企业利润空间。

分析师简介

• 孟斯硕：首席分析师，工商管理硕士，10年食品饮料行业研究经验，2020年加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖调味品、速冻、休闲食品及奶粉领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据公司股价相对于市场基准指数的表现，分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“回避”。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于市场基准指数的表现，分为“看好”、“中性”、“看淡”。

联系方式

• 东兴证券研究所
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