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国务院批复《扩大消费“十五五”规划》及零售社服行业周报总结

核心内容

国务院于2026年7月13日批复同意《扩大消费“十五五”规划》，明确“十五五”时期消费领域发展的目标、任务和举措，进一步提升消费在扩大内需和促进经济增长中的战略地位。规划提出，到2030年社会消费品零售总额将达到60万亿元左右，居民人均服务性消费支出占比稳步提升，消费对经济增长的基础性作用进一步增强。重点任务包括服务消费提质惠民、文旅融合、业态创新、优化消费环境等。

主要观点

1. 政策导向：政策强调扩大服务供给规模的同时，注重产品内容、服务品质、供给体系及业态模式优化，推动文旅行业提质扩容。
2. 投资主线：
   • 黄金珠宝：关注具备产品力和消费者洞察力的高端品牌，如老铺黄金、潮宏基、周大福、周大生等。
   • 零售电商：关注AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，如华凯易佰、吉宏股份、赛维时代等。
   • 社会服务：关注出行复苏、体验消费升级及AI提效的服务消费企业，如长白山、科锐国际、学大教育、中国中免等。
   • 医美化妆品：关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端赛道的企业，如珀莱雅、巨子生物、若羽臣、贝泰妮、毛戈平等。

关键信息

行业关键词

• 辣条体验店（如麻辣王子）
• XVII型胶原（如锦波生物）
• IP购（如罗森上海旗舰店）
• 头皮水光（如爱美客）
• 朴朴超市（阿里巴巴收购）

板块行情回顾

• 本周表现：商贸零售指数下跌1.28%，社会服务指数下跌5.98%；专业连锁板块涨幅最大（4.93%），互联网电商板块跌幅最小（17.78%）。
• 个股表现：米奥会展（+24.5%）、若羽臣（+16.4%）、博士眼镜（+13.0%）涨幅靠前；合百集团（-25.6%）、新迅达（-21.7%）、创业黑马（-20.4%）跌幅靠前。

投资建议

• 黄金珠宝：关注高端、时尚及投资金赛道，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大福、周大生等。
• 零售电商：关注调改变革和AI赋能，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份等。
• 社会服务：关注体验式消费和AI提效，重点推荐长白山、科锐国际、学大教育、中国中免等。
• 医美化妆品：关注情绪消费与高端产品，重点推荐若羽臣、贝泰妮、珀莱雅、巨子生物等。

行业动态与公司亮点

华凯易佰

• 2026H1业绩预告显示归母净利润同比+322%~+390%，精品业务提速。
• 库存压力缓解，毛利率改善，精品业务盈利能力提升。
• 收购FINGE RTEN和HOMLAND，布局高端精品市场，推动品牌驱动战略。

若羽臣

• 2026H1归母净利润预计同比增长100%~120%，自有品牌发展迅速。
• 品牌矩阵协同增长，AI赋能提升人效与费用管理。
• 自有品牌绽家、斐萃表现强劲，产品与渠道协同发力。

周大福

• FY2026营收+5.3%，归母净利润+52.2%，盈利能力提升。
• 产品结构优化，定价首饰占比提升，毛利率改善。
• 全球首家旗舰店进驻香港，品牌高端化趋势明显。

长白山

• 2026Q1营收+21.4%，归母净利润+84.2%，业绩增长明显。
• 冰雪季客流增长，高铁红利释放。
• 推进“长白山+”跨区域线路及定增项目，拓展度假场景。

周大生

• 2025年营收-36.5%，归母净利润+9.2%，毛利率提升支撑盈利韧性。
• 渠道优化，品牌矩阵升级，国际化布局稳步推进。

潮宏基

• 2025年营收+43.0%，归母净利润+156.7%，盈利能力提升。
• 产品品牌升级，国际化拓展，渠道优化。

贝泰妮

• 2026Q1营收+17.8%，归母净利润+132.8%，业绩强势增长。
• 主品牌薇诺娜持续升级，子品牌布局扩大。
• 线上线下协同，费用管控成效显著。

润本股份

• 2026Q1营收+11.3%，归母净利润+19.1%，业绩亮眼。
• 驱蚊及婴童护理品类表现突出，渠道协同带动增长。

珀莱雅

• 2026Q1营收-2.3%，归母净利润-6.1%，利润略有承压。
• 多品牌布局，产品推新贡献增量，线上渠道持续高增。

永辉超市

• 2026Q1归母净利润+94.4%，门店进入精细化调改阶段。
• 供应链改革初见成效，自有品牌开发提速。

爱婴室

• 2025年营收+9.1%，归母净利润-23.4%，计提减值影响利润。
• 电商渠道增长显著，万代IP合作深化。

吉宏股份

• 2025年营收+21.6%，归母净利润+52.2%，AI赋能跨境电商业务。
• 包装业务出海，布局食品与烟草包装。

美丽田园医疗健康

• 2025年营收+16.7%，归母净利润+39.0%，内生外延双轮驱动。
• 与资生堂战略合作，高端美白护理项目上线。

毛戈平

• 2025年营收+30.0%，归母净利润+36.8%，品牌势能高位延续。
• 彩妆、护肤、香氛协同发展，高端渠道布局加快。

上美股份

• 2025年营收+35.1%，归母净利润+41.1%，多品牌协同增长。
• 韩束、Newpage一页表现亮眼，线上渠道持续高增。

老铺黄金

• 2025年营收+221.0%，归母净利润+230.5%，品牌势能持续升级。
• 产品创新、渠道优化，品牌影响力扩大。

巨子生物

• 2025年营收-0.4%，归母净利润-7.1%，业绩承压。
• 研发突破，产品矩阵丰富，国际化布局加速。

爱美客

• 2025年营收-18.9%，归母净利润-34.1%，产品管线稳步推进。
• 国际化渠道扩张，产品矩阵持续扩容。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

总结

国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，标志着消费在国家经济战略中的地位进一步提升，重点推动服务消费提质、商品消费升级、业态场景丰富。政策导向下，黄金珠宝、零售电商、社会服务及医美化妆品等板块迎来结构性机会，建议关注具备产品力、品牌力及渠道优化能力的优质公司。同时，行业面临消费复苏不及预期、竞争加剧及政策风险等挑战，需关注各企业经营改善及战略执行效果。