星宇股份（601799）2026年半年报总结
核心内容概览
星宇股份（601799）于2026年8月31日发布半年度报告，整体业绩符合市场预期。公司作为自主车灯龙头企业，持续受益于产品升级与客户拓展，维持“买入”投资评级。尽管2026年第二季度受乘用车内需承压影响，业绩出现短期波动，但公司积极布局具身智能机器人零部件业务，展现出长期成长潜力。
主要财务数据与业绩表现
营收与利润
- 2026Q2营收：34.54亿元，同比下降5.70%，环比增长0.70%。
- 2026Q2归母净利润：3.14亿元，同比下降18.26%，环比下降11.54%。
- 2026年半年度归母净利润：14.89亿元，同比下降8.31%。
- 2026年半年度EPS：5.21元/股。
营收预测（2026-2028）
| 年度 |
营收（百万元） |
同比增长率(%) |
| 2026E |
15,654 |
2.61 |
| 2027E |
17,220 |
10.00 |
| 2028E |
18,942 |
10.00 |
归母净利润预测（2026-2028）
| 年度 |
归母净利润（百万元） |
同比增长率(%) |
| 2026E |
1,489 |
-8.31 |
| 2027E |
1,637 |
9.96 |
| 2028E |
1,801 |
10.01 |
EPS预测（2026-2028）
| 年度 |
EPS（元/股） |
| 2026E |
5.21 |
| 2027E |
5.73 |
| 2028E |
6.31 |
市盈率（P/E）
| 年度 |
市盈率（倍） |
| 2026E |
15.63 |
| 2027E |
14.22 |
| 2028E |
12.92 |
产品与客户结构
- 产品升级：LED前照灯持续向ADB/DLP/HD技术升级，提升单车配套价值。
- 客户拓展：公司正稳步开拓豪华品牌及新能源汽车客户，包括一汽大众、一汽红旗、奇瑞汽车、蔚来、理想、赛力斯等。
- 海外布局：塞尔维亚工厂产能逐步释放，公司持续推进全球化战略，拓展海外市场。
财务指标分析
资产负债表（单位：百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 流动资产 |
13,598 |
13,710 |
15,090 |
16,598 |
| 非流动资产 |
5,747 |
6,597 |
7,583 |
8,579 |
| 资产总计 |
19,345 |
20,307 |
22,673 |
25,177 |
| 流动负债 |
7,354 |
7,396 |
8,182 |
8,948 |
| 非流动负债 |
593 |
575 |
575 |
575 |
| 负债合计 |
7,947 |
7,971 |
8,756 |
9,523 |
| 归属母公司股东权益 |
11,398 |
12,337 |
13,917 |
15,655 |
利润表（单位：百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业总收入 |
15,257 |
15,654 |
17,220 |
18,942 |
| 营业成本 |
12,259 |
12,678 |
13,963 |
15,351 |
| 毛利率(%) |
19.65 |
19.01 |
18.92 |
18.96 |
| 归母净利率(%) |
10.65 |
9.51 |
9.51 |
9.51 |
现金流量表（单位：百万元）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营活动现金流 |
2,437 |
1,693 |
2,340 |
2,525 |
| 投资活动现金流 |
-1,475 |
-1,604 |
-1,928 |
-2,098 |
| 筹资活动现金流 |
-568 |
-551 |
-62 |
-69 |
| 现金净增加额 |
419 |
-496 |
350 |
359 |
关键财务指标
| 指标 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 每股净资产(元) |
39.90 |
43.18 |
48.71 |
54.80 |
| ROIC(%) |
14.65 |
12.64 |
12.50 |
12.22 |
| ROE-摊薄(%) |
14.25 |
12.07 |
11.77 |
11.51 |
| 资产负债率(%) |
41.08 |
39.25 |
38.62 |
37.82 |
| P/B(现价) |
2.04 |
1.89 |
1.67 |
1.49 |
主要观点
- 短期业绩承压：2026Q2因乘用车内需疲软，毛利率及净利润均出现下滑，但整体表现符合预期。
- 产品升级驱动增长：公司持续推动LED前照灯向ADB/DLP/HD技术升级，提升单车价值。
- 客户结构优化：积极拓展豪华品牌及新能源汽车客户，增强市场竞争力。
- 海外业务拓展：塞尔维亚工厂产能释放，助力全球化布局。
- 具身智能布局：进入具身智能机器人零部件领域，与多家国内领先企业合作，部分样机已交付测试。
- 盈利预测调整：由于行业环境及研发投入增加，公司2026-2028年归母净利润预测下调，但长期成长性仍被看好。
风险提示
- 乘用车销量不及预期：若行业需求下滑，可能影响公司业绩。
- 产品升级速度不及预期：技术迭代不及预期可能限制公司增长。
- 新客户开拓进展缓慢：若客户拓展不及预期，可能影响市场份额。
投资建议
公司作为自主车灯龙头，持续受益于产品结构优化与客户拓展，维持“买入”投资评级。尽管短期业绩承压，但其在具身智能等新兴领域的布局有望推动长期增长。
市场数据
| 项目 |
数据 |
| 收盘价（元） |
81.48 |
| 一年最低/最高价（元） |
81.00/158.50 |
| 市净率（倍） |
2.05 |
| 流通A股市值（百万元） |
23,277.16 |
| 总市值（百万元） |
23,277.16 |
估值分析
公司当前市盈率（P/E）为15.63倍，预计未来三年将逐步下降至12.92倍，反映市场对公司长期成长性的认可。同时，市净率（P/B）也逐步下降，显示公司估值趋于理性。
总结
星宇股份（601799）作为自主车灯领域的领先企业，尽管2026年第二季度业绩因行业需求疲软有所下滑，但其产品结构持续优化、客户拓展稳步推进、海外布局加速、具身智能业务初见成效，展现出较强的长期成长潜力。公司估值合理，具备投资价值，维持“买入”评级。
