20260827-中诚信国际-7月工业企业利润数据点评_如何看待利润增长放缓下的行业_温差_6页_516kb

中诚信国际：7月工业企业利润数据点评总结

核心内容

2026年1-7月，工业企业利润同比增长 17.6%，较1-6月下降 1.1个百分点，其中7月当月利润同比增长 11.2%，较6月下降 3.9个百分点。整体来看，工业企业利润仍保持两位数的高增速，但增速边际放缓，行业间“温差”显著。

主要观点

1. 利润增速边际下滑原因

• 量价收缩与成本上升：7月工业增加值增速放缓，PPI环比下降，导致营收和利润率同步走弱。
• 成本率上升：7月单月成本率较上月上升 1.04个百分点至 85.67%，费用率下降 0.55个百分点至 8.17%，企业盈利能力有所减弱。
• 库存与应收账款增加：7月工业企业产成品存货同比增长 10.8%，应收账款余额同比增长 8.5%，应收账款周转天数增加至 71.9天，显示企业回款压力上升。

2. 行业利润分化持续

• 高技术制造业与原材料制造业：利润保持高速增长，分别同比增长 50.1% 和 55.2%，成为拉动整体利润增长的主要力量。
• 消费制造业：利润持续负增长，家具制造、纺织服装等行业利润降幅超 15%，终端需求疲软仍是制约因素。
• 电力热力生产行业：利润同比下降 8%，连续5个月负增长，主要受动力煤价格上涨与清洁能源发电供给充足、电价下降的双重挤压。

3. 利润向中游集中趋势明显

• 中游行业利润占比：1-7月中游行业利润占比为 49.7%，较1-6月上升 0.63个百分点，显著高于2023-2025年均值。
• 上游与下游占比：上游行业利润占比为 24.3%，较1-6月下降 0.55个百分点；下游行业利润占比为 16.08%，较1-6月下降 0.33个百分点，利润持续向中游集中。

关键信息

• 7月工业企业营收同比增长：6.2%，较上月下降 5.4个百分点。
• 7月工业增加值同比增长：4.5%，较6月下降 0.8个百分点。
• 7月PPI环比下降：0.7%，降幅较上月扩大 0.4个百分点。
• 利润行业分化：高技术制造业和原材料制造业保持高增，而消费品制造业利润持续负增长。
• 利润增速变化：1-7月国有企业利润同比增长 16.3%，私营企业利润同比增长 10.9%，私营企业利润增速降幅更大。
• 未来展望：
  • 中游企业利润：有望持续增长，受益于AI、新兴市场工业化、全球能源转型等需求支撑。
  • 上游企业利润：预计受油价回落影响，利润增速将有所下滑。
  • 下游企业利润：受终端需求疲软和成本上升影响，改善有限。

行业表现

高增长行业

• 采矿业：利润同比增长 34.9%，其中煤炭、有色金属行业分别增长 50.4% 和 74.9%。
• 高技术制造业：利润同比增长 50.1%，其中计算机通信行业增长 105%，集成电路行业增长 18.5倍。
• 医疗仪器设备制造：导航、测绘、气象及海洋专用仪器制造行业利润增长 157.8%，口腔科用设备及器具制造行业增长 74.5%。

负增长行业

• 消费制造业：家具制造、木材加工、文娱用品、纺织服装等行业利润降幅均超 15%。
• 公用事业：利润同比下降 5.8%，电力热力生产行业利润同比下降 8%，连续5个月负增长。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、中诚信国际
• 研究团队：
  • 赵皓月（研究员）
  • 张堃（研究员）
  • 袁海霞（院长）
• 订阅联系：
  • 中诚信国际品牌与投资人服务部
  • 赵耿，电话：010-66428731，邮箱：gzhao@ccxi.com.cn

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