20210915-国元国际控股-新天绿色能源-00956.HK-8月发电量和售气量数据表现良好_6页_521kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了公司2021年8月的发电量、零售气量、财务表现以及投资评级相关信息，旨在为投资者提供参考。

发电量分析

• 2021年8月发电量：公司合并报表口径下完成发电量611,720.75兆瓦时，同比增长21.50%。
• 风电业务：风电发电量为597,807.80兆瓦时，同比增长21.71%。北方省份如河北、山东和内蒙古风电发电量增长显著，其中山东增长39.49%，内蒙古增长32.98%。
• 太阳能业务：太阳能发电量为13,912.95兆瓦时，同比增长13.35%。
• 累计发电量：截至2021年8月31日，累计发电量为8,931,944.80兆瓦时，同比增长47.41%。其中风电累计发电量同比增长48.42%，太阳能累计发电量同比下降2.23%。

零售气量分析

• 2021年8月售气量：公司合并报表口径下完成售气量2.0亿立方米，同比增长17.72%。
• 零售气量：零售气量为1.28亿立方米，同比增长50.46%，成为增长的主要动力。
• 批发气量：批发气量为0.64亿立方米，同比下降17.60%。
• 累计售气量：截至2021年8月31日，累计售气量为25.17亿立方米，同比增长14.08%。其中零售气量累计增长24.35%。

投资评级

• 目标价：国元证券经纪（香港）将公司目标价调高至6.8港元，较现价有14%的上升空间。
• 评级：给予“持有”评级，表示未来12个月内目标价距离现价涨幅在正负20%之间。

行业估值

• 电力行业：主要电力公司如龙源电力、中国电力、华润电力等的PE和PB均呈现下降趋势。
• 城市燃气行业：主要燃气公司如华润燃气、中国燃气、新奥能源等的PE和PB也有所下降，但整体估值仍高于电力行业。

财务表现

• 损益表：公司2021年预计收入为14,012百万元，同比增长12%。归股东净利润为1,783百万元，同比增长18%。毛利率维持在27%左右，净利率稳定在13%。
• 资产负债表：公司总资产从2019年的46,048百万元增长至2023年的66,016百万元，股东权益也相应增长。净负债/股本比率从2.0下降至0.0，显示财务结构改善。
• 现金流量表：公司营运现金流保持增长趋势，投资活动现金流为负，显示公司正在加大资本开支。融资活动现金流总体为正，显示公司具备较强的融资能力。

风险提示

• 风电及光伏项目投产推迟：可能影响未来的发电量和盈利能力。
• 天然气销量和销气毛差下降：可能对公司的收入和利润造成压力。

免责条款与声明

• 免责条款：本报告的信息和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并承担相应风险。
• 分析师声明：分析师具备相应资质，以独立、客观的态度进行分析，不因报告内容获得任何形式的补偿。
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总结

公司2021年8月发电量和售气量均实现同比增长，其中风电和零售气量增长显著。财务表现稳健，盈利能力良好。投资评级为“持有”，目标价上调，但存在一定的风险因素，如项目投产推迟和天然气销量下降。投资者需谨慎评估，结合自身情况做出决策。