20170621-兴业证券-机械行业2017年中期投资策略：把握中期景气度行业，聚焦低估值与“真成长”_30页_1mb

报告摘要

机械行业2017年中期投资策略总结

核心内容

机械行业正从投资驱动阶段向工业化驱动阶段过渡，随着工业4.0的推进，工业化升级成为行业发展的主要逻辑。该升级不仅带来细分领域的技术突破，也推动产业格局的成熟。在经济增速换挡和市场弱势背景下，投资策略应聚焦“低估值”与“真成长”并存的行业。

主要观点

工业化升级的三大方向：
- 自动化与智能化：关注消费升级叠加带来的需求增长，如木工机械、3C自动化、锂电设备等。
- 技术突破与进口替代：关注具备核心技术突破的公司，如核心零部件（液压件、喷墨打印头）。
- 格局重塑与强者恒强：在成熟行业中寻找具备市场份额优势的龙头公司，如工程机械、铁路设备。
智能制造为中长期投资主线：
- 中国正从工业化中期迈向后期，制造业向数字化、智能化转型成为必然趋势。
- 人口老龄化与劳动力成本上升推动自动化需求，尤其在消费电子、电梯、注塑、物流等领域。
工程机械市场回暖：
- 挖掘机销量持续增长，带动整个工程机械行业复苏。
- 龙头企业如三一重工、徐工机械市场份额提升，未来业绩有望超预期。
轨道交通装备发展迅速：
- “十三五”期间城市轨道交通建设将带来巨大需求，预计投资达3~4万亿元。
- 中国中车、中铁工业等企业具备全球竞争力，海外市场逐步打开。
油服行业景气度提升：
- 全球原油供需缺口逐渐收窄，国际油价企稳回升，带动油服行业增长。
- 天然气价差扩大刺激市场需求，未来四年复合增速超过15%。
锂电设备受益于新能源汽车浪潮：
- 新能源汽车销量有望回升至70万辆，带动锂电设备需求。
- 先导智能、赢合科技等企业有望受益于全球电池产业的扩张。

关键信息

行业阶段：中国已进入工业化后期，未来将更加注重智能化与自动化。
市场趋势：关注低估值与高成长并存的行业，如木工机械、锂电设备、轨道交通设备等。
政策支持：国家政策推动产业升级与进口替代，如“中国制造2025”、环保政策、食品安全政策等。
技术突破：核心零部件、自动化设备、工业喷墨打印头等技术领域迎来发展机遇。
海外市场：随着“一带一路”推进，中国机械设备出口潜力巨大。

重点标的与估值

序号	证券代码	证券简称	收盘价（元）	2017E EPS（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2017E PE	2018E PE	2019E PE	评级
1	600528	中铁工业	14.31	0.61	0.83	1.07	23.5	17.2	13.4	增持
2	600031	三一重工	7.44	0.31	0.39	0.47	24.0	19.1	15.8	增持
3	000425	徐工机械	3.56	0.13	0.21	0.28	27.4	17.0	12.7	增持
4	300457	赢合科技	67.6	1.92	3.00	4.12	35.2	22.5	16.4	增持
5	300450	先导智能	48.8	1.46	1.97	2.59	33.5	24.7	18.8	增持
6	002833	弘亚数控	52.21	1.62	2.25	3.10	32.2	23.2	16.8	增持
7	300410	正业科技	38.64	1.30	1.73	2.21	29.7	22.3	17.5	买入
8	601100	恒立液压	16.24	0.43	0.64	0.93	37.8	25.4	17.5	买入
9	300165	天瑞仪器	8.43	0.26	0.33	0.43	32.4	25.5	19.6	增持
10	300521	爱司凯	60.00	0.67	1.37	2.28	89.6	43.8	26.3	增持

风险提示

宏观经济风险：若经济持续低迷，可能影响设备需求。
政策风险：环保、食品安全等政策推进不及预期可能影响相关企业。
市场竞争加剧：部分细分领域竞争加剧，可能压缩利润空间。
订单交付风险：部分企业订单交付不及预期可能影响业绩表现。

总结

2017年机械行业将受益于工业化升级、智能制造、新能源汽车、轨道交通等领域的持续发展。重点推荐低估值与高成长并存的龙头企业，如三一重工、徐工机械、中铁工业、先导智能、赢合科技、弘亚数控、恒立液压等。同时，关注具备进口替代潜力的细分领域，如工业喷墨打印头、核心零部件等。整体来看，机械行业在中长期具备良好投资机会，建议投资者在把握行业趋势的同时，注意政策和市场风险。

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