20170621-兴业证券-机械行业2017年中期投资策略_把握中期景气度行业_聚焦低估值与_真成长__29页_1mb

报告摘要

机械行业2017年中期投资策略总结

核心观点

机械行业已进入工业化后期，工业化升级仍是主要驱动力。工业4.0背景下，自动化与智能化成为未来十年的中长期投资主线。2014-2016年并购与转型浪潮未充分消化高估值，经济增速换挡导致业绩低于预期。因此，投资应聚焦于低估值与具有中长期景气度的“真成长”行业。

工业化升级的三个主要方向包括：

自动化与智能化：重点关注消费升级叠加的行业，如木工机械、3C自动化、锂电设备。
技术突破与进口替代：如核心零部件（液压件、喷墨打印头）。
格局重塑，强者恒强：如工程机械、铁路设备等成熟产业中的龙头。

工业化成为驱动机械行业发展的主要因素

工业化驱动：工业化后期阶段，智能制造成为未来十年的投资主线。
行业阶段：中国从工业化中期进入工业化后期，产业升级带来技术突破和格局成熟。
消费升级：推动设备需求增长，如锂电设备、3C自动化、木工机械等。

重点行业与标的

木工机械：行业规模约300亿元，市场向新兴工业国家转移。定制家具市场渗透率预计从20%增长至40%，国产设备具备性价比优势。
- 推荐：弘亚数控（主打封边机、高端板式家具生产线整体解决方案）
锂电设备：受益于新能源汽车的快速发展，预计2017年销量达70万辆。设备端毛利率有望保持稳定。
- 推荐：先导智能、赢合科技
工程机械：2016年四季度以来，挖掘机销量持续增长，带动行业复苏。强者恒强，龙头公司有望创造历史新高。
- 推荐：三一重工、徐工机械、恒立液压（核心零部件供应商）
轨道交通装备：城市轨道交通建设加速，海外市场逐步打开。
- 推荐：中国中车、中铁工业
油气设备：受益于油价回升及天然气市场化改革，油服行业景气度提升。
- 推荐：杰瑞股份、惠博普、厚普股份、富瑞特装
检测设备：关注食品安全、环保检测领域，政策利好带来增长机会。
- 推荐：天瑞仪器
工业喷墨打印：国产替代空间巨大，预计2020年市场规模达110亿元。
- 推荐：爱司凯

重点标的估值与评级

序号	证券代码	证券简称	收盘价（元）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	评级
1	600528	中铁工业	14.31	0.61	0.83	1.07	23.5	17.2	13.4	增持
2	600031	三一重工	7.44	0.31	0.39	0.47	24.0	19.1	15.8	增持
3	000425	徐工机械	3.56	0.13	0.21	0.28	27.4	17.0	12.7	增持
4	300457	赢合科技	67.6	1.92	3.00	4.12	35.2	22.5	16.4	增持
5	300450	先导智能	48.8	1.46	1.97	2.59	33.5	24.7	18.8	增持
6	002833	弘亚数控	52.21	1.62	2.25	3.10	32.2	23.2	16.8	增持
7	300410	正业科技	38.64	1.30	1.73	2.21	29.7	22.3	17.5	买入
8	601100	恒立液压	16.24	0.43	0.64	0.93	37.8	25.4	17.5	买入
9	300165	天瑞仪器	8.43	0.26	0.33	0.43	32.4	25.5	19.6	增持
10	300521	爱司凯	60.00	0.67	1.37	2.28	89.6	43.8	26.3	增持

风险提示

宏观经济持续低迷
行业竞争加剧
政策推进低于预期
新产品市场推广进度低于预期
下游行业景气度不及预期
“一带一路”战略推进低于预期
地产调控政策风险

总结

2017年机械行业投资策略聚焦于工业化升级带来的低估值与真成长机会。重点行业包括智能制造（自动化与智能化）、进口替代（核心零部件）、格局重塑（工程机械、铁路设备）。推荐标的涵盖三一重工、徐工机械、中铁工业、先导智能、赢合科技、弘亚数控、恒立液压、天瑞仪器、爱司凯等，分别对应不同细分领域和增长逻辑。投资建议强调关注中长期景气度，把握行业龙头及国产替代机会，同时警惕宏观经济、政策及市场竞争等风险因素。

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