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文档总结

核心内容概览

该文档是一份2015年9月23日的股市分析报告，涵盖了大市分析、公司研究、公司访问要点以及环球市场概况。报告主要关注内地经济数据、港股及A股表现、恒生企业指数、美股表现、商品及外汇市场动态，以及多家公司的财务状况与未来展望。

大市分析

• 港股表现：9月22日，恒指冲高后回压，最终收于21797点，微升0.18%。国指下跌64点，或0.64%。港股主板成交量略为回升至744亿港元，沽空金额为70亿港元，沽空比例为9.4%。日内涨幅超过10%的股票有15只，跌幅超过10%的股票有13只。
• 经济数据：内地9月财新制造业PMI初值将于当天公布，市场预计为47.5，略好于前值47.3，将成为市场关注的焦点。
• 国际评级机构：标普下调内地银行业的经济风险评级，从稳定降至负面，导致内银股普遍下跌。
• 美股表现：道指、标普500指数和纳指均下跌，市场担忧美联储政策及全球经济放缓。
• 汇率与商品市场：人民币和美元维持平衡，美股VIX指数回落至20，新兴市场货币继续贬值，亚洲开发银行下调经济增长预测，导致金属价格下跌。

公司研究

华润置地（1109）

• 中期业绩：2015年中期营业收入为371.4亿港元，同比增长29.7%；核心净利50.2亿港元，同比增长31.8%，符合市场预期。
• 毛利率：公司毛利率为32.2%，较去年同期提升1.8个百分点，核心净利率保持与去年持平。
• 销售增长：完成合约销售额370亿元，同比增长44.7%；合约销售面积325万平米，同比增长41.4%。
• 投资物业：投资物业收入31.1亿港元，同比增长17.4%。截至2015年中期，公司有16个商场在运营，下半年将新增4个商场，预计年底投资物业运营面积达469万平米。
• 土地储备：公司拥有4215万平米土地储备，其中568万平米用于投资物业，分布在53个城市，可供未来3-5年发展使用。
• 财务状况：持有现金426亿港元，净负债率为33.7%，融资成本为4.37%，处于行业较低水平。
• 目标价与评级：维持目标价30.05港元，买入评级，对应15/16年市盈率分别为12.3倍和10.9倍。

公司访问要点

恒大地产 (3333)

• 中期业绩：营业收入777.4亿元，同比增长22.7%；核心净利润101.6亿元，同比增长56.5%；毛利率28.4%，保持稳定。
• 现金状况：持有现金815.7亿元，同比增长37.1%；未用银行授信额度1342亿元，总可动用现金额度为2150亿元。
• 土地储备：进入154个城市，拥有335个项目，土地储备达1.44亿平米，土地均价1085元每平米。
• 新业务发展：
  • 恒大健康：涉足互联网健康管理、养老、美容及专科医院，计划未来三年快速扩张。
  • 恒大院线：计划到2017年底拥有超过1500块屏幕，已提交新三板上市申请。
  • 恒大足球：拥有恒大皇马足球学校1500名球员的收益权，计划冲击亚冠和中超冠军。
  • 恒大冰泉：年产能达220万吨，拥有6000万吨探矿权，计划三年内达到盈亏平衡。
  • 粮油与乳业：已实现自负盈亏，不依赖主营业务。

环球市场概况

• 亚洲开发银行：下调区内经济增长预测约0.3%，导致金属价格下跌。
• 大众汽车：因排放测试造假事件，股价两日下跌45%，拖累欧洲汽车股。
• 美元指数：上升0.41%，反映美元走强。
• 商品价格：LME基本金属全线下挫，期铜下跌3.62%；NYMEX期油下跌0.69%；COMEX期金下跌0.71%。
• 市场展望：关注中国财新制造业PMI指数初值，预期结束两连跌，缓解经济放缓忧虑。

公司估值与评级表

• 华润置地：目标价30.05港元，买入评级，市盈率12.3倍（2015）、10.9倍（2016）。
• 其他公司：包括李子、南国食品、金鹰、康师傅、达美尔等，均涉及不同行业，目标价与评级有所变化，部分公司被推荐买入，部分持有或卖出。

关键信息

• 经济数据：内地制造业PMI指数是市场关注的焦点，可能影响股市表现。
• 股市动态：港股及A股表现受经济数据和国际事件影响，需谨慎操作。
• 公司表现：华润置地和恒大地产在房地产行业表现突出，恒大地产在新业务拓展方面有显著进展。
• 市场情绪：全球市场情绪谨慎，美联储未加息，新兴市场货币贬值压力大。
• 商品市场：金属和原油价格受经济预测和事件影响，整体呈下跌趋势。

主要观点

• 大市：港股整体表现平稳，但需密切关注内地经济数据，以判断市场能否进一步上涨。
• 华润置地：中期业绩良好，投资物业有序扩张，目标价为30.05港元，维持买入评级。
• 恒大地产：财务状况有所改善，新业务发展迅速，具备较强的市场竞争力。
• 环球市场：受经济预测和国际事件影响，市场整体偏弱，需谨慎操作。

结论

整体来看，港股及A股市场在经济数据公布前保持谨慎，但华润置地和恒大地产等公司表现积极，具有增长潜力。全球市场受多重因素影响，需关注经济数据和国际事件对市场的进一步影响。