20251217-广发期货-2026年煤焦行情展望_供需宽松延续_价格低位运行_20页_1mb

2026年煤焦行情展望总结

核心内容

2025年煤焦市场整体呈现供需宽松、价格低位运行的态势。焦煤和焦炭价格均经历了先抑后扬的“V”型走势，但最终仍处于低位震荡状态。展望2026年，预计焦煤和焦炭市场仍将维持低位震荡格局，供需宽松持续，价格重心基本持平或略升。

主要观点

焦煤市场

• 供需格局：2026年焦煤供需仍保持宽松，国内产量稳中略增，进口煤冲击加剧，内需不足，价格维持低位。
• 价格走势：预计2026年焦煤价格将低位震荡，波动区间在700-1400元/吨，价格中枢在900-1100元/吨。
• 成本支撑：国内煤矿成本支撑较弱，部分煤矿出现边际亏损，但整体仍保持一定利润空间。
• 进口变化：蒙古焦煤进口预计大幅增加，可能达到1亿吨，对国内市场形成较大冲击。
• 政策影响：反内卷政策限制超产，影响焦煤供应节奏，需关注煤矿减产、政策变化等影响因素。

焦炭市场

• 供需格局：2026年焦炭市场仍保持供需宽松，国内焦炭产量小幅增长，出口量增加，但整体仍面临产能过剩。
• 价格走势：预计2026年焦炭价格也将低位震荡，波动区间在1400-2000元/吨，价格中枢在1500-1700元/吨。
• 成本支撑：焦炭成本端支撑弱化，但铁水产量对需求仍有保障，价格与焦煤波动同步。
• 库存变化：焦炭库存前高后低，结构分化，市场通过自我调节实现供需平衡。
• 产能变化：焦化产能过剩问题延续，2026年仍维持净增趋势，但产能出清压力加大。

关键信息

2025年煤焦行情回顾

• 焦煤：全年均价1053.2元/吨，较2024年下跌30.76%；山西中硫主焦煤全年均价1193.69元/吨，跌幅32.87%。
• 焦炭：全年均价1607.8元/吨，较2024年下跌24.38%；焦炭港口准一级湿熄焦全年均价1400.13元/吨，跌幅26.69%。

2026年展望

• 焦煤：预计全年供需差富余800万吨，价格重心基本持平于2025年。
• 焦炭：预计全年供需差富余687万吨，价格略高于2025年，波动区间1400-2000元/吨。

供应与库存

• 焦煤供应：国内焦煤精煤产量小幅增长，进口量下降，但蒙煤通关量提升，进口量预计增加。
• 焦炭供应：焦炭产量增长，出口量上升，但产能过剩问题依旧存在，库存结构优化。

产能与政策

• 焦煤产能：国内焦煤产能保持高位，蒙古焦煤出口量增加，国内供应压力增大。
• 焦炭产能：焦化产能持续增长，淘汰落后产能，未来产能过剩压力有望缓解。

供需分析

焦煤供需平衡表

焦炭供需平衡表

重要数据与趋势

• 焦煤价格：2025年焦煤价格经历“V”型走势，6月见底，8月反弹，年末再次下跌。
• 焦炭价格：2025年焦炭价格跟随焦煤波动，但节奏滞后，年末期货领先现货下跌。
• 进口变化：蒙古焦煤进口量大幅增加，成为国内焦煤供应的重要补充。
• 库存变化：焦煤和焦炭库存均经历前高后低，市场通过自我调节实现供需平衡。
• 产能变化：焦化产能过剩问题延续，2026年仍维持净增趋势，但产能出清压力加大。

总结

2026年煤焦市场整体将维持低位震荡态势，供需宽松仍是主要特征。焦煤和焦炭价格将受到国内供应、进口煤冲击、下游需求以及政策调控等多重因素影响。预计焦煤价格波动区间在700-1400元/吨，焦炭价格波动区间在1400-2000元/吨。关注政策、供需变化以及进口煤增量对市场的影响，市场仍有进一步调整空间，但中长期来看，焦煤稀缺性仍存，价格可能在成本线附近波动。