20220624-瑞达期货-白糖市场周报_外围环境不佳_郑糖仍处于阶段性调整_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.06.24）

核心内容

本周白糖市场整体呈现回调态势，受外围环境及供需关系影响，国内糖市处于阶段性调整中。国内食糖产量仍低于1000万吨，供应收缩为糖价提供支撑，但近期价格波动主要受国际糖价及市场情绪主导。国内食糖进入纯销售期，工业库存去库较为顺畅，基本面变化不大。

主要观点

• 国际糖价持续下跌：美糖10月合约本周跌幅约2.0%，国际原糖现货价格指数也有所下调，国际原糖价格为18.83美分/磅。
• 国内糖价回调：郑糖2209合约本周跌幅约2.70%，现货价格下跌，广西柳州现货价格为5960元/吨，南宁为5900元/吨，云南为5825元/吨。
• 进口成本与利润变化：进口巴西糖配额内成本价格为5009元/吨，配额外成本价格为6382元/吨；进口泰国糖配额内成本为5060元/吨，配额外成本为6450元/吨。配额内利润空间尚可，但配额外利润为负。
• 供应端变化：国内食糖产量累计达952.67万吨，新增工业库存环比减少15.46%，同比减少12.8%。进口食糖数量5月份为26万吨，环比减少38.06%，同比减少42.66%。
• 需求端表现：全国食糖销量累计达537.28万吨，销糖率为56.4%。成品糖产量同比大幅增长39.2%，而软饮料产量同比减少7.0%，需求端开始分化。
• 期权市场波动：白糖平值期权隐含波动率快速上升，达到12.95%，显示市场对未来价格波动的预期增强。

关键信息

期现市场

• 美糖价格下跌：本周美糖10月合约价格持续下跌，跌幅约2.0%。
• 郑糖回调：郑糖2209合约价格下跌约2.70%，现货价格下跌。
• 持仓与仓单：白糖期货前二十名净持仓为-26129手，仓单为46541张。
• 价差与基差：郑糖9-1合约价差为-162元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+53元/吨。

现货市场

• 广西现货价格：柳州为5960元/吨，南宁为5900元/吨，云南为5825元/吨。
• 进口成本：巴西糖配额内成本5009元/吨，配额外6382元/吨；泰国糖配额内成本5060元/吨，配额外6450元/吨。
• 进口利润：巴西糖配额内利润为960元/吨，配额外为-420元/吨；泰国糖配额内利润为910元/吨，配额外为-478元/吨。

供应端

• 国内产量：2021/22年制糖期全国共生产食糖952.67万吨，供应收缩明显。
• 工业库存：截至5月底，新增工业库存为415.39万吨，环比减少15.46%，同比减少12.8%。
• 进口情况：5月份进口食糖26万吨，累计1-5月份进口162万吨，同比微增0.62%。

需求端

• 全国销量：累计销售食糖537.28万吨，销糖率为56.4%。
• 成品糖产量：2022年5月成品糖产量为54万吨，同比增加39.2%。
• 软饮料产量：2022年5月软饮料产量为1543万吨，同比减少7.0%。

期权市场

• 波动率变化：白糖平值期权隐含波动率升至12.95%，历史波动率为10.31%，市场情绪趋于谨慎。

未来关注因素

• 需求变化：成品糖与软饮料产量的分化趋势值得关注。
• 库存去库程度：工业库存去库是否持续顺畅将影响糖价走势。
• 巴西新作产量：巴西作为主要产糖国，其新作产量将对国际糖价产生重要影响。

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