20221010-国投安信期货-白糖周报_美糖走强带动郑糖反弹_11页_4mb

白糖周报总结

核心内容

本报告分析了近期白糖市场的走势，涵盖国内外期货和现货价格、基本面变化、国际糖价影响以及主产区降雨情况，旨在为投资者提供市场趋势判断和操作建议。

主要观点

国内市场表现

• 期货市场：

  • 郑糖1月合约节前最后一周呈现7连阴走势，价格跌破前期低点。
  • 5月合约则小幅下跌，整体市场情绪偏弱。
  • 节前最后一周1月合约基差为83元/吨，较上一周增加81元/吨；5月合约基差为77元/吨，较上一周增加46元/吨。
  • 1-5价差为-2元/吨，较上一周下跌19元/吨；5-9价差为-35元/吨，较上一周下跌2元/吨。
  • 郑糖总仓单为14195张，同比下降43.73%，环比下降8.67%。
  • 成交量相对较低，总持仓有所下降，显示市场观望情绪浓厚。

• 现货市场：

  • 广西9月单月销糖51.43万吨，同比减少2.62万吨，结转库存83.27万吨，同比增加6.86万吨。
  • 截至9月30日，广西累计销糖528.67万吨，同比减少23.71万吨；产销率为86.39%，同比下降1.46个百分点。
  • 现货价格方面，南宁、柳州、昆明等地价格相对稳定，广州、日照价格小幅上涨。

• 基本面分析：

  • 国内销售数据偏中性，但已部分反映在价格中。
  • 三季度进口量增加，预计9、10月进口量将继续提升。
  • 新榨季国内产量预计小幅增加，供应端缺乏明显支撑，糖价仍处于下行通道。
  • 疫情对销售的影响已部分缓解，但需求端恢复仍需时间，难以推动价格持续上涨。

国际市场影响

美糖走势

• 国庆期间美糖价格上涨5.83%，至18.69美分/磅，带动国内糖价反弹。
• 原油价格上涨对美糖形成支撑，间接影响国内糖价。

巴西基本面

• 生产进度：巴西主产区降雨较多，不利甘蔗收割，预计10月前后生产进度偏慢。
• 产量与库存：巴西中南部累计甘蔗产量和产糖量均有所增加，但受降雨影响，收割进度受阻。
• 降雨情况：巴西中南部累计降雨量较高，影响甘蔗收割效率，进而影响糖产量。

欧盟减产

• 2022/23年度欧盟糖产量预计下降约6.9%至1550万吨，主因是种植面积下降和夏季干旱。

进口利润与持仓结构

• 进口利润：

  • 巴西配额外进口利润为-735元/吨，较上周下降295元/吨；
  • 泰国配额外进口利润为-1088元/吨，较上周下降295元/吨。
  • 国庆期间美糖上涨，导致进口利润快速回落，对国内糖价形成支撑。

• 持仓结构：

  • 节前最后一个交易日1月合约前20名主力净空单为56831张，环比减少21.86%，显示多头承接意愿增强。

操作建议与趋势判断

• 短期趋势：

  • 国内糖价受进口利润回落和美糖反弹支撑，短期存在反弹可能。
  • 但基本面仍偏空，供应端压力较大，需关注进口量和原油走势。

• 中长期趋势：

  • 随着新糖上市和进口增加，国内糖价仍面临下行压力。
  • 需求端恢复缓慢，难以支撑价格持续上涨。

• 趋势星级：

  • 当前市场趋势为**★☆☆**，即偏多/空，但盘面可操作性不强，建议以观望为主。

关键信息汇总

图表摘要

• 图1、图2：展示郑糖基差与1-5、5-9价差变化
• 图5、图6：反映郑糖仓单与持仓、成交量变化
• 图9、图10：展示国际期货与现货价格走势
• 图11：CFTC非商业净多持仓量变化
• 图12-图16：巴西货币、乙醇比价、糖酵比价、乙醇产量与价格关系
• 图17-图24：国内累计产糖量、销糖量、产销率与库存变化
• 图25-图36：巴西主产区甘蔗收割、产量、库存及降雨情况
• 图37-图42：印度与泰国产糖量、出口量及乙醇相关数据
• 图43-图49：主产区降雨情况分析

总结

当前白糖市场受美糖反弹和进口利润回落支撑，短期存在反弹机会，但基本面仍偏空，供应端压力较大，需求端恢复缓慢。建议投资者以观望为主，关注进口量、原油走势及国内销售数据变化，谨慎操作。