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中信证券固定收益部市场观察总结（2026/8/28）

核心内容概述

本报告为中信证券固定收益部发布的债券市场每日复盘，主要内容涵盖现券成交观察、资金市场观察以及市场数据图表展示。报告聚焦于国债、国开债、非国开债和地方债的收益率变动情况，同时分析了同业存单的市场表现和银行间质押式回购与交易所回购的成交量变化。此外，还提及了下周即将发布的8月PMI数据和国债发行计划。

现券成交观察

主要观点

1. 债市走势：今日债市在经历近期调整后有所企稳，多数期限的收益率小幅下行。
2. 市场波动：上午资金面均衡偏松，叠加股市冲高回落，现券收益率窄幅震荡。
3. 关键点位：10年期国债活跃券最高触及 1.7%，午后在保险等买盘带动下偏强震荡，但未能下探 1.69% 关口。
4. 尾盘表现：尾盘10年期国债和国开债活跃券收益率分别为 1.693% 和 1.780%，较昨日收盘分别变动 -0.4Bps 和 -0.25Bps。
5. 期限利差："10年-1年"期限利差有所收窄，表明市场对长短期限债券的定价差异缩小。

收益率变动表

资金市场观察

主要观点

1. 央行操作：今日央行开展 3330亿元隔夜逆回购 和 200亿元7天逆回购，同时有 5035亿元隔夜逆回购 和 950亿元7天逆回购到期，实现 流动性净回笼2455亿元。
2. 下周流动性：下周将有 3330亿元隔夜逆回购 和 10885亿元7天逆回购到期，预计流动性压力将进一步加大。
3. 资金利率：R001与R007加权利率分别收于 1.36% 和 1.41%，较昨日分别变动 -1.5Bps 和 -1.6Bps。
4. 市场状态：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

市场数据图表展示

• 国债活跃券走势：2026/8/28，10年期国债活跃券走势图（见图）。
• 国开债活跃券走势：2026/8/28，10年期国开债活跃券走势图（见图）。
• 中债国开债收益率曲线：展示国开债各期限收益率变化（见图）。
• 利率债活跃券二级成交情况：提供各期限国债和国开债的收益率及涨跌幅数据（见表）。
• 同业存单二级成交情况：展示不同期限同业存单的收益率及变动情况（见表）。
• 银行间质押式回购（R）成交量：展示各期限回购成交量（见图）。
• 交易所回购（GC）成交量：展示交易所回购成交量（见图）。
• 债市杠杆率：通过“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限（见图）。

关键信息与未来展望

• 8月PMI数据：下周将发布，可能对市场情绪和资金流向产生影响。
• 国债发行计划：下周将有 182天期、1年期、20年期和30年期国债发行，预计会对市场供需产生一定扰动。
• 市场情绪：当前债市在经历调整后有所企稳，但流动性压力仍存，需关注后续政策与数据对市场的影响。

数据来源与联系方式

• 数据来源：

  • 中国人民银行（PBOC）
  • 中国债券信息网（China Bond）
  • 中国货币网（China Money）
  • iDeal、Wind

• 联系人：王川

  • 电话：010-60836617
  • 邮箱：wang_chuan@citics.com

总结

中信证券固定收益部每日复盘为市场参与者提供了详尽的现券成交、资金市场和利率走势信息。今日债市在经历调整后有所企稳，多数期限收益率小幅下行，"10年-1年"利差收窄。资金面均衡偏松，央行操作导致流动性净回笼。下周将有重要数据发布和国债发行，市场需关注政策动向与资金供需变化。