20180803-国开证券-食品饮料行业周报_旺季料临_龙头公司业绩增长稳健_9页_1mb

报告摘要

本报告为国开证券食品饮料行业周报，由分析师黄婧撰写，分析了食品饮料板块近期的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，食品饮料板块在7月份经历较大回调，但龙头公司业绩表现稳健，市场对行业高景气度仍持乐观态度。

市场回顾：
上周食品饮料指数大幅下跌8.50%，落后大盘2.53个百分点，在申万28个一级行业中排名第25，较上周下降5名。板块成交额为806.91亿元，市场活跃度略有提高。整体估值（TTM）为27.61倍，相对全部A股溢价率为93.35%，溢价率连续第四周下降。
个股表现：
上周仅有4只个股上涨，分别为汤臣倍健（+20.18%）、龙大肉食（+7.24%）、会稽山（+2.20%）、涪陵榨菜（+1.48%）。其余87只个股下跌，其中舍得酒业（-20.54%）、中葡股份（-18.03%）与千禾味业（-14.77%）跌幅较大。
行业回调原因：
7月份板块回调主要由以下三方面因素导致：
1. 宏观波动引发市场对消费升级持续性的担忧；
2. 茅台宣布1399元促销政策，引发供需关系变化的担忧；
3. 机构对板块持有比例进行短期调整。
基本面表现：
从已披露的2018年上半年经营数据看，食品饮料板块营收同比增长33.94%，利润总额同比增长40.77%，印证了市场对行业高景气的判断。白酒子板块营收增长38.02%，表现尤为突出。
投资建议：
- 短期：建议以防守思路持有基本面稳固的一线白酒，如贵州茅台、泸州老窖、五粮液等。
- 中期：可关注估值回调较多的地域性白酒，如山西汾酒、酒鬼酒。
- 长期：继续关注乳制品龙头伊利股份。

行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上
短期股票投资评级：
- 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上
- 推荐：未来六个月内涨幅介于10%~20%之间
- 中性：未来六个月内涨幅介于-10%~10%之间
- 回避：未来六个月内跌幅10%以上
长期股票投资评级：
- A：未来三年涨幅在20%以上
- B：未来三年涨跌幅在20%以内
- C：未来三年跌幅在20%以上

图表目录：
- 图1：申万一级行业涨跌幅（%）
- 图2：食品饮料子板块涨跌幅（%）
- 图3：食品饮料行业估值比较（倍数）
- 图4：申万一级行业涨跌幅（%）
- 图5：茅台出厂价与零售价
- 图6：五粮液出厂价与零售价
- 图7：生鲜乳价格
- 图8：进口奶粉价格
- 图9：国产婴幼儿奶粉零售价
- 图10：国外品牌婴幼儿奶粉零售价
表格目录：
- 表1：上周涨跌幅前10名与后10名个股对比
- 表2：重点公司估值情况（2018-2020年EPS、PE）