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尿素市场分析总结

核心内容

2025年12月30日，尿素市场受出口消息影响，情绪有所好转。尿素主力合约收盘价为1743元/吨，较前一交易日上涨8元。现货市场采购情绪回暖，但受环保预警影响，部分区域企业及下游工业开工受到抑制。出口利润维持高位，但尚未有新的出口政策消息。

主要观点

• 价格与基差：尿素主力价格小幅上涨，但河南、山东、江苏等地现货价格相对稳定。基差方面，河南和山东均出现负基差，且有所扩大，显示现货价格低于期货价格。
• 供应端：企业产能利用率维持在78.78%，略有上升。样本企业总库存量下降，但港口库存小幅增加。四季度气头检修12月开始，环保预警加剧供应端减量预期。
• 需求端：复合肥产能利用率下降至37.75%，三聚氰胺产能利用率也略有下滑。但下游刚需采购仍存在，企业预收订单天数小幅上升，显示市场仍有采购意愿。
• 出口侧：出口利润维持高位，但暂无新消息，需持续关注出口政策动态。

关键信息

一、价格与基差

• 尿素主力收盘价：1743元/吨（+8）
• 河南小颗粒出厂价：1690元/吨（0）
• 山东小颗粒报价：1710元/吨（+0）
• 江苏小颗粒报价：1710元/吨（+0）
• 小块无烟煤价格：820元/吨（+0）
• 山东基差：-33元/吨（-8）
• 河南基差：-53元/吨（-18）
• 江苏基差：-33元/吨（-8）
• 尿素生产利润：131元/吨（+0）
• 尿素出口利润：822元/吨（+10）

二、供应端分析

• 企业产能利用率：78.78%（+0.08%）
• 样本企业总库存：106.89万吨（-11.08万吨）
• 港口样本库存：17.70万吨（+3.90万吨）
• 四季度气头检修开始，环保预警导致供应端减量预期增强。

三、需求端分析

• 复合肥产能利用率：37.75%（-1.62%）
• 三聚氰胺产能利用率：58.07%（-0.48%）
• 尿素企业预收订单天数：6.35日（+0.11日）
• 复合肥情绪受原料保供政策影响有所降温，三聚氰胺开工率受环保管控影响下降。

四、库存与仓单

• 上游厂内库存：106.89万吨（-11.08万吨）
• 港口库存：17.70万吨（+3.90万吨）
• 期货仓单：数据未提供
• 主力合约持仓量与成交量：数据未提供，但需关注市场参与度变化。

策略建议

• 单边策略：市场呈现震荡走势。
• 跨期策略：建议UR05-09合约逢低正套。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 国内出口政策变化
• 装置检修情况
• 库存变动
• 农业需求波动

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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