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天然橡胶周度报告总结（2022年6月20日）

核心内容

本报告分析了2022年6月13日至20日天然橡胶市场走势，指出沪胶价格受基本面支撑不足，上周快速回落至12500一线，短期下跌动力减弱，市场进入震荡区间。报告从供应、需求、现货市场、价差等方面展开分析，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

1. 沪胶价格走势

• 上周沪胶受商品整体偏弱影响，快速下跌至12500一线，但下跌速度放缓。
• 当前沪胶处于12000-13000的震荡区间，短期承压明显，但反弹可能性存在。
• 建议投资者在低探时不追空，若持有现货头寸可考虑在高位卖出短期看涨期权以增加收益。

2. 供应端分析

• 泰国产区：南北正常割胶，原料价格回落，胶水与杯胶价差缩小。
  • 胶水价格同比上涨8泰铢/公斤，杯胶价格同比上涨5泰铢/公斤。
  • 由于原料价格仍偏高，预计胶农割胶积极性良好，价差可能维持在9-10泰铢/公斤。
• 国内产区：
  • 云南天气正常，原料供应增加，胶水基本停止外流。
  • 海南全面开割，预计6月中下或7月初供应上量，原料价格有望回落。
• 库存情况：
  • 沪胶整体库存约26万吨，全乳仓单小幅增加。
  • 区外库存小幅上升，但整体库存仍可保障市场需求，浅色胶去库存趋缓。

3. 需求端分析

• 轮胎开工率：全钢胎开工回升，半钢胎开工率相对较高。
• 国内需求：虽环比略有好转，但整体仍偏弱，成品库存较高。
• 出口订单：保持稳定，但国内消费疲软，需求恢复仍需时间。
• 汽车产销：物流及开工恢复，汽车产销环比改善，短期对需求有一定支撑。

4. 现货市场表现

• 现货价格跟随盘面回落，成交转弱。
• 截至周五，全乳胶现货价格约12570元/吨，混合胶约12600元/吨，泰标胶约1665美金/吨，混合胶约1655美金/吨。
• 贸易商及轮胎厂有适当补货，但远月买货积极性不高，整体成交偏弱。

5. 价差分析

• 期现价差：略有反弹，但反弹空间有限，期现回落动力减弱。
• 合约价差：1-9合约价差约1100元，预计先缩后扩，整体在800-1300元区间震荡。
• 套利盘平仓，09合约与混合价差回落，若反弹可考虑建仓。

关键信息

• 价格走势：沪胶跌破13000，短期震荡，关注12000-12500支撑。
• 供应变化：泰国原料价格回落，国内云南、海南供应逐步增加。
• 需求变化：轮胎开工率回升，但整体需求仍偏弱，出口订单稳定。
• 库存情况：国内库存偏低，区外库存略增，但能满足市场需求。
• 操作建议：低探时不追空，反弹时可适当加空，持有现货可考虑卖出看涨期权。
• 风险提示：美联储加息、国内疫情等因素可能对市场造成影响，需谨慎操作。

结论

当前天然橡胶市场整体偏空，但随着供应逐步恢复和需求预期环比改善，短期价格波动减弱，市场进入震荡区间。投资者应密切关注下游开工变化、产区天气及加工利润，以判断后续走势。操作上建议控制风险，避免盲目追空，等待市场进一步明确信号后再做决策。