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招银国际：中国医药行业分析与投资机会

摘要：分析师指出，在医保政策大力支持创新药的背景下，医药行业或迎来新的投资机会。

核心观点

1. 医保支持创新：2024年医保目录调整中共新增91种药品，谈判成功率高，平均降价幅度与过往相当，预计2025年1月生效，政策持续推动创新药发展。
2. 基金收支改善：今年9-10月基本医疗保险统筹基金收支显著好转，预示医保基金状况有望进一步改善。
3. 商业保险协同：医保与商业保险制度协同创新，预计将扩大对高端创新药械的覆盖。
4. 预付政策利好：医保预付政策推出，将改善医疗服务与医药流通企业回款周期，提升经营效率。

投资建议

推荐关注以下若干重点企业：

• 创新药：百济神州、信达生物、科伦博泰、三生制药
• 医疗服务：联影医疗、药明康德、巨子生物
• 医疗设备：联影医疗、迈瑞医疗

这些企业预计将从医保政策优化中受益，产业链中下游企业尤其值得关注。

风险提示

分析师表示，投资者应密切关注医保执行节奏变化及市场资金流向。