20180701-中泰证券-电力设备新能源第27周周报_电动车边际改善_Q3旺季开启_22页_2mb

电气设备行业总结

核心内容概览

本报告主要分析了电气设备行业的市场走势及投资建议，重点覆盖新能源汽车、新能源发电、电力设备及工控等细分领域。分析师邹玲玲和花秀宁指出，当前行业处于积极配置阶段，建议增持。

行业概况

• 上市公司数：154家
• 行业总市值：约1290.616亿元（百万元）
• 行业流通市值：约981.532亿元（百万元）

市场走势

• 周涨幅前五：安凯客车（32.19%）、京威股份（27.66%）、合康新能（24.29%）、圣阳股份（24.10%）、蓝海华腾（22.55%）
• 周跌幅前五：康盛股份（-26.48%）、宇通客车（-6.4%）、欣旺达（-3.1%）、智慧能源（-2.9%）、亿利达（-1.9%）
• 月涨幅前五：宁德时代（98.8%）、新宙邦（18.3%）、鸿特精密（15.7%）、星源材质（15.0%）、当升科技（12.6%）
• 月跌幅前五：康盛股份（-52.5%）、富瑞特装（-37.7%）、亿利达（-27.6%）、尤夫股份（-26.5%）、中国动力（-25.3%）
• 年度涨幅前五：宁德时代（98.8%）、新宙邦（29.5%）、鸿特精密（22.1%）、星源材质（44.4%）、当升科技（30.0%）
• 年度跌幅前五：康盛股份（-52.6%）、富瑞特装（-45.5%）、亿利达（-44.3%）、尤夫股份（-78.7%）、中国动力（-29.7%）

新能源汽车分析

主要观点

• 销量结构：车型全面升级，A00级车销量受抢装透支影响可能下滑，A0级车型占比提升，高端车型拉动需求。
• 排产改善：1-5月锂电中游出货量结构性回暖，6月出货量环比增长约20%。
• 盈利拐点：2018年动力电池系统市场规模价值量由负转正，2019年中游环节盈利望高增。
• 技术趋势：高比能量电池、热管理等新技术成为投资重点。

投资建议

1. 优选环节：推荐新宙邦、天赐材料。
2. 供应链关注：关注国内外一流整车厂爆款车供应链及全球锂电池巨头（如CATL、LG、松下、三星SDI）。
3. 重点推荐：新宙邦、星源材质、当升科技、杉杉股份、璞泰来、三花智控、天赐材料、创新股份、先导智能。
4. 新技术机会：三元高镍（当升科技、杉杉股份）、软包及铝塑膜（新纶科技）、热管理（三花智控）。

新能源发电分析

风电

• 新增装机：1-5月新增装机6.30GW，同比增长21%，预计2018年新增装机或达25GW。
• 利用小时数：1-5月风电利用小时数为1001小时，同比增加17%，弃风限电持续改善。
• 行业反转：三北红六省部分解禁、分散式风电多点开花、中东部常态化等逻辑兑现。
• 重点推荐：金风科技（风机龙头）、天顺风能（风塔龙头）。

光伏

• 新增装机：1-5月新增装机15.18GW，同比增长30%，2018年全球需求约85GW。
• 产业洗牌：政策调整导致供需失衡，龙头市占率有望提升。
• 投资建议：重点推荐隆基股份（全球单晶龙头）、通威股份（多晶硅、电池片扩产迅速）、阳光电源（光伏逆变器龙头，布局户用分布式）、正泰电器（低压电器龙头，布局户用光伏业务）。

电力设备及工控

• 工业机器人销量：5月销量1.37万台，同比高增35.1%。
• 长期趋势：产业升级、工程师红利、国产替代将推动行业稳定发展。
• 重点推荐：宏发股份、麦格米特、汇川技术、国电南瑞。
• 关注个股：信捷电气、英威腾。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期

价格跟踪

钴产品

• MB钴（高级）：均价40.63美元/磅，周跌幅1.02%，月跌幅6.81%
• MB钴（低级）：均价40.63美元/磅，周跌幅1.22%，月跌幅6.88%
• 钴精矿：34.50万元/吨，周跌幅3.50%，月跌幅8.00%
• MB硫酸钴：-1.22美元/磅，周跌幅1.22%，月跌幅1.22%
• 氧化钴：41.50万元/吨，周跌幅1.19%，月跌幅7.78%
• 四氧化三钴：43.50万元/吨，周跌幅2.25%，月跌幅8.90%
• 电解钴99.95%：55.00万元/吨，周跌幅4.35%，月跌幅11.29%
• 钴粉：65.75万元/吨，周跌幅5.40%，月跌幅11.74%
• 钴酸锂：45.00万元/吨，周跌幅1.19%，月跌幅7.69%

锂盐

• 碳酸锂（电池级）：12.15万元/吨，周跌幅2.41%，月跌幅8.99%
• 氢氧化锂：14.25万元/吨，周跌幅1.04%，月跌幅2.06%
• 六氟磷酸锂：11.50万元/吨，周跌幅0.00%，月跌幅8.00%

三元前驱体

• 三元前驱体523：12.65万元/吨，周跌幅2.69%，月跌幅7.66%
• 三元前驱体622：13.55万元/吨，周跌幅0.37%，月跌幅8.14%

电解液及隔膜

• 电解液：3.8-4.2万元/吨，价格保持稳定。
• 湿法隔膜：2.5-2.8元/平米，价格保持稳定。

行情概览

• 申万行业周涨跌幅：-5.2765%
• 相对涨跌幅：-2.6791%

重点覆盖标的

• 新能源汽车：宁德时代、新宙邦、星源材质、当升科技、杉杉股份、璞泰来、三花智控、天赐材料
• 新能源发电：金风科技、天顺风能、隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器
• 电力设备及工控：宏发股份、麦格米特、汇川技术、国电南瑞

行业新闻

• 新能源汽车：车型升级趋势明确，A00级车销量可能下滑，A0级车型占比提升。
• 新能源发电：风电行业反转逻辑持续验证，光伏行业进入整顿期，强者恒强。

公司公告

• 新能源汽车：CATL获得宝马10亿欧元订单，拉动板块投资情绪。
• 新能源发电：风电和光伏行业数据持续改善，政策调整推动行业洗牌。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期