20180701-长城证券-电力设备与新能源行业周报_电动车升级消费崛起_光伏产业链持续降价_14页_952kb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本报告为长城证券2018年7月1日发布的电力设备与新能源行业周报，重点分析新能源汽车、光伏、风电及工控行业的发展趋势与投资建议。

主要观点

新能源汽车

1. 行业趋势：

   • A00级车在5月实现高增长，但高级别乘用车仍处于爬坡期，6月产销量可能因高基数效应回落。
   • 7月起，高级别乘用车将逐步放量，推动乘用车消费崛起。
   • 二季度锂电池开工率低于预期，主要因旧电池去库存，影响锂、钴需求。
   • 高级别车型对锂电池要求更高，叠加去库存接近尾声，预计三季度需求回升，四季度生产备货将推动开工率持续提升。

2. 投资主线：

   • 高镍三元：助力电池厂商利润扩张，满足长续航需求，减少对高价钴的依赖。
   • 软包电池进口替代：轻量化提升电动车续驶里程，降低单位耗电量与成本，铝塑膜国产化进程加速。

3. 推荐公司：

   • 中游龙头企业：宁德时代（锂电池龙头）、创新股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、新宙邦（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）。
   • 高镍三元正极材料企业：当升科技、杉杉股份。
   • 软包电池铝塑膜企业：新纶科技。

光伏

1. 行业趋势：

   • 本周中环180μm常规单晶硅片价格创新低至3.32元/片，隆基调低价格至3.35元/片。
   • 产业链价格已趋稳，预计7~8月筑底。
   • 下半年国内新增需求有限，领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将成为支撑。
   • 三季度可能成为光伏行业的至暗时刻，但具备低成本、高效率的企业将受益于平价上网。

2. 投资建议：

   • 光伏行业洗牌中，具备成本与效率优势的企业将占据市场主导地位。

风电

1. 行业趋势：

   • 近期市场传闻绿证取代补贴，导致风电板块景气度下滑。
   • 风电行业发展较为平稳，符合“十三五”规划，具备平价上网潜力。
   • 风电板块估值回落至历史底部，投资价值显现。
   • 弃风限电改善将延续，光伏指标限制下，部分新能源投资商将转向风电，带动装机加速。

2. 推荐公司：

   • 金风科技（风电龙头）。

工控

1. 行业趋势：

   • 6月PMI为51.5，高于上半年均值，制造业基本面总体向好。
   • 生产与需求稳步增长，但进出口景气度有所回落。
   • 价格指数上行，原材料与产品价格持续上涨。

2. 投资建议：

   • 平台型企业：具备从产品提供商向系统服务商转型能力，推荐关注汇川技术、宏发股份。
   • 细分市场龙头：研发能力强、技术壁垒高，推荐关注信捷电气、英威腾。

关键信息

行业表现

• 本周电力设备与新能源行业指数上涨1.47%，在申万行业中表现靠前。
• 创业板指上涨3.68%，新能源汽车指数上涨3.28%，锂电池指数上涨3.18%。
• 风电设备指数下跌5.30%，光伏设备指数下跌0.78%。

公司动态

• 宁德时代：获宝马10亿欧元电池采购订单，计划在德国建厂。
• 杉杉股份：18E EPS为0.87，19E EPS为1.07，18E PE为27.13，19E PE为21.98。
• 天赐材料：18E EPS为2.07，19E EPS为2.21，18E PE为21.60，19E PE为20.19。
• 新纶科技：18E EPS为0.36，19E EPS为0.57，18E PE为40.12，19E PE为25.79。
• 金风科技：18E EPS为1.10，19E EPS为1.32，18E PE为15.74，19E PE为13.12。

政策与市场动态

• 新能源汽车政策：国家及地方补贴政策逐步调整，政策过渡期后，高续航、低能耗车型受青睐。
• 风电政策：江苏省发布2018年度风电开发建设方案，总装机258.43万千瓦。
• 光伏政策：国内单晶硅片价格持续下跌，行业面临洗牌，低成本企业有望受益。
• 贸易战影响：特朗普政府计划限制中国对美新能源汽车企业的投资。
• 外资准入：2018年版负面清单取消新能源汽车外资股比限制，鼓励外商投资。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 风电装机增速不及预期
• 弃风率下降不及预期
• 政策性风险
• 系统性风险