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驱动弱：玻璃与纯碱周报总结

核心内容概述

本周玻璃与纯碱市场均呈现弱势运行态势，主要受供需双弱影响，现货价格持续下跌，期价亦承压下行。市场整体缺乏明确驱动，操作建议以观望为主。

主要观点

1. 玻璃市场

• 行情回顾：现货价格继续降价，库存持续累库，期价下行，但下跌幅度有所收窄，成本支撑明显。
• 供应情况：整体供应维持中高位运行，部分产线亏损加剧，如天然气为燃料的产线亏损165.4元/吨，煤炭为燃料的产线利润环比下降至38.49元/吨。长利搬迁线点火，预计未来冷修意愿可能增强，产能或震荡偏弱运行。
• 需求情况：下游采购意愿较低，尤其是中下游企业信心不足，导致库存持续增加。华北地区累库最为明显，行业库存压力较大。下游加工订单10天，环比持平但同比下降39%，整体订单反馈不及上半年水平。
• 后市展望：短期内缺乏集中冷修驱动，供给维持高位，需求仍偏弱，现货价格持续下跌。但成本线附近，不建议继续追空，操作以观望为主。

2. 纯碱市场

• 行情回顾：现货价格继续阴跌，期价弱势运行，下游采购意愿低迷。
• 供应情况：上周产量环比下降0.44万吨至72.36万吨，检修与复产并存，预计本周产量将小幅回升。红四方计划7月底或8月初检修，后续供给将小幅回落但有限。
• 需求情况：行业库存再度累库，达到历史中高位水平。光伏冷修线增加，重碱刚需减少，浮法玻璃下游利润压缩，对纯碱采购意愿较弱。轻碱下游延续弱态势，整体开工一般，压价心态明显。
• 后市展望：供给维持高位，下游需求疲软，整体驱动偏弱，期价或继续承压。

关键信息

操作评级

• 玻璃：★★（持多，行情正在盘面发酵）
• 纯碱：★★（持多，行情正在盘面发酵）

价格与涨跌幅

现货价格

图表与数据参考

• 基差与仓单：玻璃与纯碱基差及仓单数据反映市场趋势性不强，操作性有限。
• 库存：玻璃与纯碱库存均处于历史中高位，显示需求疲软与供给压力。
• 成本与毛利：玻璃与纯碱成本及毛利数据表明当前市场处于亏损或压缩利润状态。
• 区域价差：玻璃与纯碱在不同区域的价格差异显示市场区域分化明显。
• 光伏玻璃市场：光伏玻璃价格持续下调，冷修线增加，对纯碱需求影响显著。
• 房地产数据：商品房成交面积与存销比数据反映房地产市场疲软，对玻璃需求形成压制。

总结

玻璃与纯碱市场本周整体偏弱，供需双弱导致现货价格持续下跌，库存持续累库。供应端虽有部分产线亏损，但整体仍维持高位运行；需求端则因下游信心不足、资金回款差等因素，采购意愿低迷。短期内市场缺乏明显驱动，操作建议以观望为主。