20240415-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_多因素共振_有色金属强势上行_33页_11mb

多因素推动有色金属强势上行——国海证券钢铁与大宗商品周报总结

投资要点

产出动态
欧美货币政策在2024年6月或出现分化。美国3月非农数据超预期和CPI值持续高位，下调美联储降息预期。欧洲央行维持利率不变，预计6月降息。

国内经济
我国一季度社会融资规模增量放缓，多次推出结构性货币政策工具，央行推动制造业中长期贷款增长并强调结合市场需求。

黑色系板块表现

期货反弹
本周黑色系商品齐涨，螺纹钢、铁矿石、铜、铝均环涨。螺纹钢期价上涨4.8%，铁矿石上涨12.6%，铜上涨40%（主力合约），铝上涨41%。

供需分析

• 铁矿石：虽然发运量仍处高位，下游需求修复，预计下周到港量增加，价格偏强震荡。
• 铜铝：库存上升但下游需求逐步恢复，金融属性支撑价格，预计高位震荡。

大宗商品波动及风险

原油：减速中但预期反弹，布伦特原油环比微跌。
纯碱：期货价格上涨49%，但现货偏弱，预计短期冲高后波动加剧。

股票投资评级

行业涨跌分化， 有色金属、煤炭板块领涨，基础化工跑输。个股表现分化，宝地矿业等五股领涨幅度超150%，安阳钢铁等五股跌幅超88%。

风险提示

1. 政策调控力度超出预期。
2. 制造业回暖未达预期。
3. 宏观经济波动。
4. 地缘政治超预期。
5. 整体大盘表现不佳。