20171127-开源证券-化工行业周报_油价大幅上涨_甲醇_醋酸上涨_18页_2mb

化工行业周报（11.20-11.24）总结

核心内容

本周化工行业整体表现弱于大盘，上证综指下跌0.89%，化工行业下跌1.40%。子行业中，钾肥和民爆用品表现上涨，而纤维、氨纶等下跌严重。整体来看，化工品价格波动较大，涨跌互现，部分产品如甲醇、醋酸、磷肥维持高位，MDI、PVC等产品价格回调。

主要观点

价格波动与市场动态

• 油价上涨：本期油价大幅上行，达到近两年来新高，市场关注俄克拉荷马州原油供应中断事件及OPEC下周会议。
• 甲醇上涨：继上周大涨后，本周国内甲醇市场继续走高，涨幅在70-300元/吨，主要受内蒙古易高、西北能源事故影响。
• 醋酸上涨：醋酸价格调涨50-200元/吨，华北地区意外停车助力价格上涨。
• 纯苯高位整理：价格稳中有涨，主营炼厂报价稳定执行6600元/吨。
• 尿素市场下行：报价下调20-30元，成交灵活，主产区低端价格在1630-1640元/吨。
• 钾肥看涨：进口钾价格持续小幅补涨，港口大型贸易商限制销售，市场现货供应紧俏。
• 磷肥高位盘整：部分大企业接单良好，价格小幅上调，原材料硫磺波动较大。
• 草甘膦价格高位：高端报价至3万元/吨，主流成交在2.8-2.85万元/吨，上海港FOB主流价格4250-4300美元/吨。
• MDI弱势波动：国内纯MDI市场小幅下调，聚合MDI市场弱势下调，下游需求疲软。
• PVC继续下行：现货市场指数为5976，较上周下降1.17%，市场供应充足但需求低迷。

行业趋势与投资建议

• 短期投资机会：

  • 甲醇价格涨幅较大，产业链上下游投资机会值得关注。
  • 油价上涨对石化行业带来成本支撑，继续看好PTA-涤纶产业链。
  • $2 + 26$ 大气污染整治对山东、河北等地可能带来限产，导致供给端收缩，如尿素、农药等产品。
  • 农药处于出口旺季，看好产业投资机会。

• 长期投资机会：

  • 化工行业投资增速逐年下降，新增产能供给有限，环保高压常态化推动供给侧收缩。
  • 成本端支撑显著的子行业及前景广阔的新材料产业值得关注。
  • 低估值的优质标的具备投资价值。

关键信息

重点公司推荐

• 华鲁恒升：产品价格上涨，成本优势明显。
• 扬农化工：农药出口旺季，转基因除草剂放量。
• 恒逸石化：PTA全产业链布局，油价上升预期。
• 巨化股份：制冷剂等氟化工产品龙头。
• 飞凯材料：电子化学品空间广阔。
• 康得新：光学膜巨头，裸眼3D、碳纤布局完善。
• 桐昆股份：涤纶龙头。

风险提示

• 油价大幅下跌。
• 环保力度低于预期。
• 系统性风险。

价格走势

• 甲醇：涨幅70-300元/吨，由西北上推带动国内市场共振。
• 醋酸：价格调涨50-200元/吨，华北地区意外停车助力上涨。
• 纯苯：价格稳中有涨，变化150-200元/吨。
• 甲苯：价格下滑50-150元/吨，华东、华南、华北地区分别下滑50、100-150、50-100元/吨。
• 乙烯：CFR东南亚价格下降0.43%，CFR东北亚价格上升0.39%。
• 苯乙烯：现货市场价格区间整理，期货价格窄幅上扬。
• 丁二烯：价格小幅上扬，场内可流通货源紧缺，贸易商惜货情绪较重。
• 丙烯：价格连续上涨，幅度在285元/吨左右，市场供应面转好，炼厂库存低位。
• 尿素：报价下调20-30元，主产区低端价格在1630-1640元/吨。
• 钾肥：进口钾价格持续小幅补涨，参考报价62%俄白钾港口价2100-2150元/吨，俄红钾1950元/吨，颗粒钾2080-2100元/吨。
• 磷肥：价格高位盘整，部分大企业接单良好，价格小幅上调。
• 磷矿石：供应紧张状况缓解，但部分企业因成本考虑暂不开采。
• 草甘膦：高端报价至3万元/吨，主流成交在2.8-2.85万元/吨，上海港FOB主流价格4250-4300美元/吨。
• MDI：市场弱势波动，部分厂家检修，库存偏低。
• PVC：现货市场指数为5976，较上周下降1.17%，市场供应充足但需求低迷。

结论

本周化工行业整体表现不佳，但部分子行业如甲醇、醋酸、钾肥、草甘膦等价格维持高位，显示出一定的投资机会。短期来看，油价上涨、环保整治、农药出口旺季等因素可能带来行业内的结构性机会。长期来看，环保高压和成本支撑有望推动行业供需格局改善，新材料产业具备广阔前景。建议投资者关注具备成本优势、产品价格上涨及产业前景良好的公司，同时注意油价下跌、环保力度不足等潜在风险。