20260929-江海证券-电池行业_杉杉股份发布扩产公告_关注具备产能弹性的负极企业_3页_307kb

电池行业研究报告总结

核心内容

本报告由江海证券电新汽车行业研究组分析师王金帅撰写，发布于2026年9月28日。报告对电池行业，尤其是锂电负极材料领域进行了深入分析，并给出了“增持”的行业评级。报告重点围绕行业增长、企业扩产、技术迭代及投资建议等方面展开。

行业表现

• 近十二个月行业表现：
  • 相对收益：-15.22%
  • 绝对收益：-19.82%
  • 数据来源：聚源
  • 注：相对收益是与沪深300指数相比的。

行业发展趋势

• 行业增长：

  • 2025年全球负极材料产量达311.5万吨，同比增长约44%。
  • 中国负极材料出货量达306.15万吨，同比增长47%，中国企业占全球市场份额超90%。
  • 预计2026年中国负极材料出货量将超过370万吨，2030年全球负极材料产量预计达605.8万吨，复合增长率约14%。

• 技术迭代：

  • 传统石墨负极能量密度接近理论极限（372mAh/g），硅碳、硬碳、锂金属等新一代负极材料逐步产业化。
  • 硅基负极材料出货量预计从2024年的4万吨增长至2030年的60万吨。
  • 钠电硬碳负极产量2025年达5,400吨，同比增长105%，预计2026年将成为钠电供应链中的紧缺环节。

企业扩产动态

• 杉杉股份：

  • 拟在内蒙古包头投资51.06亿元建设15万吨锂电池负极材料一体化项目，另配套5万吨石墨化产能。
  • 项目计划2027年3月开工，2028年7月竣工。

• 科达制造：

  • 拟在内蒙古包头建设50万吨锂电负极一体化项目，总投资45亿元。
  • 项目预计2026年10月开工，建设期10-12个月。

• 翔丰华：

  • 拟投资13.6亿元在四川遂宁建设9.3万吨负极材料产能，包含2700吨/年硬碳负极和13000吨/年硅碳复合材料。

• 中科电气：

  • 拟通过定增18亿元用于建设四川中科星城年产30万吨锂电池负极材料一体化项目。

• 尚太科技：

  • 拟通过可转债募集17.34亿元用于建设年产20万吨锂电池负极材料一体化项目。

投资建议

• 重点推荐企业：贝特瑞、杉杉股份、中科电气、璞泰来、翔丰华。
• 关注点：
  • 具备产能弹性，能够快速响应市场需求。
  • 在新技术（如硅碳、硬碳）方面有储备和布局。

风险提示

• 动力和储能电池增长不及预期。
• 负极产能过剩风险。
• 新技术进展不及预期。

投资评级说明

其他说明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，亦不承担相关法律责任。
• 分析师声明：王金帅具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，无利益冲突。
• 版权说明：本报告版权归江海证券有限公司所有，未经书面许可不得擅自使用或传播。

总结

电池行业，尤其是锂电负极材料，正迎来快速发展阶段。随着新能源汽车和储能市场的持续增长，负极材料需求稳步上升，行业集中度高，头部企业积极扩产，技术迭代加速。硅碳、硬碳等新一代负极材料逐步实现产业化，成为未来增长的重要驱动力。建议关注具备产能弹性及技术储备的头部企业，如贝特瑞、杉杉股份、中科电气、璞泰来、翔丰华等。同时，需警惕行业增长不及预期、产能过剩及技术进展缓慢等风险。