20191028-长城证券-家电周报2019第35期：三季度彩电量额齐降，集成灶表现抢眼_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年10月28日）

核心内容概述

本报告分析了2019年10月21日至28日期间家电行业的市场表现、行业趋势及重要公司动态。整体来看，家电板块在本周小幅上涨，但跑输大盘。白电、黑电和小家电板块表现较好，而照明设备及其他板块则有所下跌。报告指出，彩电市场持续低迷，集成灶成为厨电行业中的亮点产品，同时强调了以旧换新政策对行业复苏的积极作用。

主要观点

1. 行业表现

• 中信家电指数：本周上涨0.50%，跑输大盘，位列29个一级板块第9位。
• 二级板块表现：白色家电、黑色家电、小家电上涨，涨幅分别为0.58%、0.88%、1.13%；照明设备及其他板块下跌，跌幅为-1.41%。
• 个股表现：涨幅前五的公司为新宝股份（+15.27%）、三花智控（+7.17%）、海信电器（+6.90%）、太龙照明（+6.35%）、珈伟新能（+6.15%）。
• 跌幅前五的公司：顺威股份（-5.17%）、春光科技（-5.15%）、康盛股份（-4.71%）、奥马电器（-4.27%）、顺钠股份（-3.81%）。

2. 行业趋势

• 彩电市场：2019年三季度彩电市场零售量同比下降3.6%，零售额同比下降10.4%。市场已连续四个季度下滑，更新换代成为内需主引擎，如何启动“淘汰换优”成为行业稳增长的关键。
• 集成灶市场：集成灶产品在厨电行业中表现突出，全年预计零售额同比增长42.8%，其高性价比和集成化设计契合下沉市场消费特点，渗透率有望快速增长。
• 传统厨电市场：吸油烟机和燃气灶零售额均下滑，分别为-8.3%和-5.3%，但零售量降幅较小，显示市场整体需求疲软。

3. 长期投资主线

• 白电龙头：推荐美的集团、格力电器、海尔智家，因其产品线广泛、技术开发产业链完善。
• 厨电板块：推荐华帝股份、老板电器，受益于地产复苏。
• 黑色家电：推荐海信电器，其积极探索增量方向，高端化、智能化趋势明显。

关键信息

重点推荐公司盈利预测（2019E/2020E）

行业要闻

• 集成灶成亮点：集成灶产品在厨电行业中表现亮眼，其高吸油烟率、低噪音、高安全性等特点推动市场增长。
• 彩电市场低迷：彩电市场自2018年四季度以来持续下滑，更新换代需求成为主要增长点。
• 以旧换新政策：国家政策推动以旧换新，各大平台积极参与，有助于加速老旧家电淘汰。
• 行业竞争加剧：传统厨电市场面临销售下滑和价格竞争，行业整合压力增大。
• 公司动态：
  • 深康佳A拟转让控股子公司部分股权以回笼资金。
  • 三花智控拟使用闲置募集资金购买银行理财产品。
  • �珈伟新能拟使用闲置募集资金暂时补充流动资金。
  • 奥佳华、银河电子、雪莱特、飞乐音响、浙江美大、太龙照明等公司均有相关公告发布，涉及股权质押、增资、司法拍卖等。

风险提示

• 房地产市场不景气；
• 原材料价格持续上涨；
• 行业竞争加剧；
• 系统性市场风险。

投资建议

• 推荐关注：海信电器、浙江美大、太龙照明等公司；
• 长期趋势：家电行业整体向智能化、集成化方向发展，龙头企业更具竞争优势；
• 短期机会：四季度促销节点可能释放消费者替换需求，推动行业回暖。

其他信息

• 研究员承诺：分析师蔡维具备证券投资咨询执业资格，独立出具本报告，未因报告内容获取任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供专业投资者及特定风险承受能力的普通投资者参考，未经许可不得用于其他用途。