20140817-广发证券-钢铁行业_周报-矿价大跌_钢价小跌_预计钢价将稳中偏弱_20页_1mb

钢铁行业周报总结（8月11日-8月15日）

核心内容概览

本周国内钢铁行业整体表现偏弱，矿价大幅下跌，钢价小幅下跌，预计下周钢价将维持稳中偏弱走势。宏观经济数据疲软，房地产销售疲软加剧经济下行压力，稳增长政策或将加码。行业基本面虽有所改善，但估值仍偏低，钢铁股有望受益于市场风格转换及沪港通。

主要观点

• 原料市场全面下跌：铁精粉、进口矿、废钢及钢坯价格均出现不同程度下跌，反映市场情绪偏弱。
• 钢价小幅下跌：螺纹钢、热卷、中厚板等主要钢材品种价格均出现下跌，期现货价差收窄。
• 盈利全面减薄：各钢材品种毛利普遍下降，显示行业盈利能力受到压制。
• 社会库存持续下降：尽管库存下降，但钢价已跌至十年低位，需求回暖预期存在，但供需矛盾仍存。
• 行业估值偏低：钢铁股整体估值处于较低水平，具备配置价值。
• 国际钢市保持平稳：CRU国际钢价综合指数小幅上涨，但部分区域如亚洲、欧洲出现下滑。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价729.8元/吨，周环比下跌0.40%。
• 进口矿：青岛港均价627.5元/吨，周环比下跌3.09%。
• 废钢：唐山废钢价格2040元/吨，周环比下跌0.97%。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2670元/吨，周环比下跌0.74%。
• 海运费：BDI指数报收于942点，环比上涨21.24%。

钢价表现

• 国内钢价综合指数：118.2，周环比下跌0.64%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3031元/吨，周环比下跌1.81%；结算价3024元/吨，周环比下跌2.07%。
• 热卷：均价3420元/吨，周环比下跌0.98%。
• 中厚板：均价3284元/吨，周环比下跌0.73%。
• 冷轧板：均价4028元/吨，周环比上涨0.05%。
• 镀锌板：均价4548元/吨，周环比下跌0.04%。

盈利情况

• 螺纹钢毛利：约140.97元/吨，考虑原料库存，周环比下降31.46%。
• 线材毛利：约170.54元/吨，周环比下降24.63%。
• 热卷毛利：约189.94元/吨，周环比下降35.05%。
• 中厚板毛利：约33.70元/吨，周环比下降26.51%。
• 冷轧板毛利：约52.94元/吨，周环比下降4.59%。
• 镀锌板毛利：约227.39元/吨，周环比下降8.00%。

社会库存

• 社会库存总量：1258.50万吨，周环比下跌1.78%。
• 螺纹钢库存：564.34万吨，周环比下跌2.28%。
• 中厚板库存：118.83万吨，周环比下跌3.74%。
• 热卷库存：289.14万吨，周环比下跌1.44%。
• 线材库存：138.98万吨，周环比下跌0.45%。
• 冷轧库存：147.21万吨，周环比下跌0.16%。

行业观点

• 市场预期：预计下周钢价稳中偏弱，因供需矛盾仍未缓解。
• 政策影响：稳增长政策加码可能性大，行业基本面有望改善。
• 估值优势：钢铁股估值偏低，市场风格转换及沪港通或带来资金流入。
• 投资建议：推荐“标配”业绩好、分红潜力大的龙头公司，如宝钢股份、久立特材、玉龙股份、新兴铸管、大冶特钢。

重点公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济持续企稳
• 房地产需求下行
• 行业盈利持续恢复

图表索引（简要）

• 国产铁精粉价格走势
• 进口铁矿石价格走势
• 港口铁矿石库存走势
• 螺纹钢价格走势
• 钢铁行业指数与大盘指数比较
• 钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比

总结

本周钢铁行业整体承压，矿价大跌、钢价小跌，预计下周钢价将稳中偏弱。宏观经济数据疲软，房地产市场低迷，导致经济下行压力加大，稳增长政策加码可能性提升。尽管行业基本面有所改善，但估值仍处于低位，市场风格转换及沪港通可能为钢铁股带来利好。重点公司盈利预测显示，龙头公司如宝钢股份、久立特材等表现较好，具备投资价值。