20170423-兴业证券-钢铁行业周报_库存再降4.4_成本下行有望缓冲钢价大跌影响_18页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

2017年4月23日发布的钢铁行业周报显示，本周国内钢材市场价格持续下跌，但部分品种在周五出现止跌反弹迹象。同时，钢材社会库存和钢厂库存均出现下降，成本端铁矿石、废钢等原材料价格也大幅下跌，对钢价下跌形成一定缓冲。分析师维持对钢铁行业的“推荐”评级，并指出短期钢价可能继续震荡，中长期则对供需格局和行业业绩持乐观态度。

主要观点

• 钢价持续下跌：本周国内钢材价格整体下跌，螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中板价格分别下跌7.1%、7.7%、7.7%、9.7%和8.5%。尽管部分品种在周五止跌反弹，但板材价格持续下跌，对板卷生产钢厂造成较大压力。

• 库存下降：钢材社会总库存环比下降4.4%，达到1303万吨。其中，螺纹钢和线材库存下降幅度最大，分别为7.52%和5.05%。热轧库存仅微降0.64%，冷轧库存小幅上涨0.75%。总体来看，长材库存下降是主要动力。

• 成本端下行：铁矿石、废钢、铸造生铁等原材料价格大幅下跌，跌幅在4.73%至17.93%之间，成本端下行有助于缓解钢价下跌对盈利的影响。

• 短期震荡，中长期可期：短期来看，钢价可能继续震荡，因4月接近尾声，需求增长乏力，而钢厂产能利用率上升，供给压力加大。中长期来看，雄安新区建设、采暖季限产、债转股等政策将改善行业供需格局，提升企业盈利能力和业绩预期。

• 风险提示：钢价持续下行、供给侧改革力度不达预期、下游需求低迷。

关键信息

一、国内钢材价格

二、库存变化

三、原材料与海运市场

• 铁矿石价格：国产矿和进口矿价格均下跌，其中迁安铁精粉价格下降17.93%，青岛港印度粉矿价格下降7.62%。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-北仑宝山海运费下降7.54%，西澳-北仑/宝山下降2.95%。
• 废钢与铸造生铁：废钢价格下降4.73%，铸造生铁价格下降6.15%。
• 焦炭市场：焦炭价格上涨2.70%，主焦煤价格稳定。

四、钢厂生产情况

• 产能利用率：Mysteel调研163家钢厂剔除淘汰产能的利用率为91.01%，环比上升0.61%。
• 盈利率：钢厂盈利率下降至72.39%，降至较低水平。
• 高炉开工率：国内钢厂高炉开工率有所提高，但多数钢厂仍面临盈利压力。

五、国际钢材市场

• 美国市场：热卷、冷卷、热镀锌价格变化不大，中厚板价格略有上涨，螺纹钢价格下跌。
• 欧洲市场：热卷价格稳定，冷卷和热镀锌价格略有上涨，螺纹钢价格下跌。
• 日本市场：钢材价格有所上涨，出口价格变化不大。
• 韩国市场：钢材价格整体下跌，部分产品价格波动较大。

投资建议

分析师建议关注以下公司：

1. 业绩有望超预期，估值低：马钢股份、*ST八钢、鄂尔多斯
2. 受益于石墨电极价格上涨：方大炭素
3. 成长或转型标的：金洲管道、常宝股份、永兴特钢、久立特材、应流股份
4. 长材占比高的优质钢企：凌钢股份
5. 债转股预期：西宁特钢、抚顺特钢

行业趋势与展望

• 短期趋势：钢价可能继续震荡，需求增长乏力，供给压力上升。
• 中长期趋势：雄安新区建设、采暖季限产、债转股等政策将改善行业供需格局，提升企业盈利能力和业绩预期。

附注

• 数据来源：Wind、Mysteel、兴业证券研究所
• 分析师：任志强、邱祖学
• 研究助理：严鹏