互联网传媒春节档专题：疫情对互联网传媒影响几何？_25页_1mb

互联网传媒春节档专题总结

核心内容

2020年春节期间，新型冠状病毒感染的肺炎疫情对互联网传媒行业产生了短期冲击，但也为部分细分领域带来了新的机遇。整体来看，疫情对流量边际影响较小，但对游戏、视频等在线娱乐内容形成了一定的业绩弹性，同时加速了在线教育、远程办公、生鲜电商等应用的市场教育。

主要观点

• 游戏行业：春节假期用户游戏时长显著增加，头部游戏及休闲游戏表现突出。iOS畅销榜TOP20游戏下载量同比增长130%，《王者荣耀》《和平精英》等游戏流水创历史新高。休闲游戏尤其是棋牌游戏，如《小美斗地主》，在春节期间下载量增长明显，反映出线下聚会需求向线上转移的趋势。

• 视听娱乐：视频内容受益于疫情，用户从线下转移到线上，短视频、长视频、OTT平台均受益。但影视综艺拍摄停工可能影响下半年内容供给。电影春节档受挫，但长期来看，院线不会被短视频取代，头部影片仍有望在疫情缓和后上线，推动观影需求反弹。

• 广告行业：疫情改变了用户在不同媒介上的时长分布，短期影响广告结构，尤其是影院广告。楼宇广告因延迟复工受影响较小，但全年维度影响有限，长期价值不变。

• 教育行业：K12线下教培机构停课，导致部分学生退费、春季招生推迟、资金链紧张。但在线教育获客效率和渗透率提升，头部机构具备较强的抗风险能力，同时推动教育信息化发展。

• 协同办公与生鲜电商：疫情推动远程办公协同产品普及，如腾讯企业微信、阿里钉钉、字节跳动飞书、华为Welink等。生鲜电商需求边际增长明显，受益于疫情带来的线上消费趋势。

关键信息

• 重点公司：腾讯控股、完美世界、三七互娱、芒果超媒、新媒股份、游族网络、掌趣科技、分众传媒、光线传媒、立思辰。
• 风险提示：重点项目进度及表现低于预期风险、政策趋严风险。

投资建议

• 游戏：头部游戏公司如腾讯控股、网易、完美世界、三七互娱等，预计在疫情后取得较大业绩弹性，建议关注。
• 视频与OTT：芒果超媒、新媒股份、哔哩哔哩等平台受益于疫情带来的线上需求增长，但需关注内容供给节奏变化。
• 在线教育：好未来、新东方、立思辰等头部机构具备较强的线上教学能力，长期价值未变。建议关注教育信息化龙头视源股份。
• 广告：分众传媒的影院广告短期受冲击，但楼宇广告全年影响较小，长期价值稳定。
• 协同办公：疫情加速远程办公普及，建议关注腾讯、阿里、字节跳动等企业推出的协同办公产品。

有别于大众的认识

• 游戏：头部游戏及休闲游戏在春节期间表现亮眼，带来业绩弹性。棋牌类游戏尤其受益于线下聚会替代效应。
• 视听娱乐：视频内容受益明显，但需关注影视综艺拍摄延期对后续内容供给的影响。短视频对存量用户留存能力强，但对新用户吸引力仍需观察。
• 广告：疫情短期改变广告结构，但楼宇广告的长期价值未变。
• 教育：在线教育获客效率和渗透率提升，线下教培集中度或小幅提升。
• 协同办公与生鲜电商：疫情将加速远程协同办公的普及，同时生鲜电商需求边际提升。

结构分析

• 游戏：头部游戏表现突出，休闲游戏如棋牌游戏增长显著，显示线下聚会需求向线上转移。
• 视听娱乐：视频内容受益明显，电影春节档受挫，但院线不会被短视频取代。
• 广告：疫情改变用户时长分配，短期影响广告结构，但楼宇广告全年影响较小。
• 教育：K12线下培训受挫，但在线教育获客效率提升，头部机构具备更强抗风险能力。
• 协同办公：疫情推动远程办公工具普及，缩短市场教育周期。

行业趋势

• 在线娱乐：疫情对游戏、视频等在线娱乐形成业绩弹性。
• 教育信息化：疫情推动在线教育发展，教育信息化公司如视源股份有望受益。
• 远程办公：疫情加速远程办公普及，协同办公软件市场迎来增长机遇。
• 生鲜电商：疫情对生鲜电商需求边际影响较大，推动其进一步发展。

总结

疫情对互联网传媒行业造成短期冲击，但部分细分领域如游戏、视频、在线教育、远程办公等表现出较强的增长潜力。建议关注具备较强基本面支撑的龙头公司，并在调整中寻找低位布局机会。同时，需关注疫情对内容供给、广告结构及教育行业的影响，以把握长期投资机会。