2017年-麦肯锡大中华区季刊_麦肯锡季刊 _80页_9mb

报告摘要

跨境并购：迷思与真相总结

核心内容

本书《跨境并购：迷思与真相》由麦肯锡公司编委会编写，围绕中国企业的跨境并购活动展开分析，探讨了五大认知误区及其真相，回顾了过去十年的并购历程，并分析了资金运作、融资模式、数字化战略、产业动态及能力提升等方面的内容。本书旨在为中国企业在全球并购市场中提供有价值的洞察和指导。

主要观点

中企跨境并购尚处于初级阶段
中国企业的跨境并购活动仍处于长期增长通道的初始阶段，未来将大幅增长，成为全球并购市场的主角。
五大迷思与真相
- 迷思一：充足的廉价资本
  虽然中国拥有大量外汇储备，但多数并购资金来自传统银行系统，而非基金。中国企业更倾向于使用高杠杆，但其融资方式与西方企业不同。
- 迷思二：政府的隐形之手
  政府并未直接操控并购行为，主要通过政策支持和基金引导间接影响。大多数交易仍由企业自主决策。
- 迷思三：转移资产的捷径
  跨境并购并非单纯资产转移，而是为了获取品牌、技术、市场渠道和人脉资源，推动企业国际化发展。
- 迷思四：猜不透的中国买家
  中国买家在并购过程中表现出独特的策略和偏好，但这些行为背后是缜密的分析与决策，而非表面的“不理性”。
- 迷思五：不重视并购后整合
  中国企业过去对并购后整合重视不足，但近年来已开始重视，构建整合团队成为关键。
并购成功率与整合能力密切相关
- 约 60% 的交易未能为中国买家创造实际价值。
- 控股交易的成功率高于非控股交易，约 75% vs 60%。
- 并购后的整合能力是决定交易成败的核心因素之一。
资金来源与融资模式
- 目前中企跨境并购资金主要来自银行系统，企业/基金联合投资日益增多。
- 政策基金对并购的推动作用有限，多数为商业目的驱动。
- 未来，随着政策收紧和融资环境变化，银行系统仍是主要资金来源。
数字化战略与价值增长
- 数字化采购对成本节省、效率提升和价值增长有显著作用。
- 企业应建立内部数据团队，打通内外数据系统，强化数据分析与应用。
- 数字化采购工具有助于识别和创造价值，防止价值漏损。
以客户为中心，提升房企核心竞争力
- 房地产行业正从卖方市场向买方市场转变，客户体验成为核心。
- 房企应关注产品设计、精准定价、售后服务、数字化互联、营销能力及思维方式的转变。
中国航空业的数字化转型与客户获取
- 中国航空业正面临线上渠道发展、OTA平台崛起带来的挑战。
- 通过优化官网和移动端、建立客户资料、提升客户体验，航空公司有望重新赢得客户。
- 需要与OTA和旅行社建立更紧密的合作关系，同时推动客户向自有渠道转移。