20221119-五矿期货-橡胶周报_橡胶建议偏多思路买1月抛9_45页_1mb

五矿期货橡胶周报总结

核心内容概述

本周报聚焦于橡胶市场分析，主要围绕供需基本面、价格走势、交易策略及市场预期等方面展开。整体判断为底部震荡偏多操作，建议投资者买1月抛9月，并以多RU2301空RU2309的套利策略为主。

主要观点

1. 需求分析

• 轮胎厂开工率维持在61.56%（10.57%），山东地区预期为中性。
• 国内需求有所转好，国外需求预期可能变化，但整体景气度仍处于震荡预期。
• 商用车销量缓慢恢复，对应国内配套轮胎需求。

2. 供应分析

• 海外供应预期平稳，国内存在减产预期。
• 泰国处于台风季节，天气因素可能引发利多预期。
• 中国橡胶产量数据正常，但产业链对2022年全乳胶产量有减产预期。

3. 库存情况

• 上期所+青岛库存为85.94万吨（2.07万吨），库存变化不大。
• 青岛保税库和一般贸易库存均有所波动，但整体变化幅度有限。
• 预计即将迎来约20万吨的仓单大出库。

4. 价格分析

• 橡胶价格处于低位，低于产业链成本。
• 主要上涨驱动因素为超跌反弹和季节性利多因素。
• 对胶价不悲观，认为存在上涨空间。

5. 市场预期

• 胶价低于预期，但向下空间不大，做空性价比差。
• 做多建议需设置止损，以应对宏观交易衰退预期带来的风险。
• 20号胶价格偏低，上涨条件与橡胶类似。

关键信息

交易策略建议

全乳胶基本面评估

20号胶基本面评估

季节性分析

• 橡胶主力季节性：上半年易跌，2022年胶价长期低于预期。
• 沪胶对20号胶升水：基本正常，无特殊关注值。
• 沪胶/原油季节性：自2020年Q4后趋于下行。
• 沪胶/SICOM标胶：基本正常，无特殊关注值。
• 胶/铜和胶/原油：基本正常，无特殊关注值。

产业链数据

• 2022年9月橡胶产量：1160.8千吨，同比0.47%，环比3.88%。
• 2022年9月橡胶出口：536千吨，同比**-37.80%，环比-0.63%**。
• 2022年9月橡胶消费：889.1千吨，同比12.57%，环比3.65%。
• 中国橡胶产量：128.6千吨，同比2.72%，环比31.63%。
• 中国橡胶消费：515千吨，同比3.00%，环比0.78%。

东南亚国家产量

• 泰国：2022年9月产量451.1千吨，同比0.29%，环比0.13%。
• 印尼：2022年9月产量265.6千吨，同比2.95%，环比**-0.78%**。
• 马来：2022年9月产量44千吨，同比6.80%，环比0.00%。
• 越南：2022年9月产量122千吨，同比**-2.40%，环比0.00%**。

结论

综合供需、库存及价格走势分析，橡胶市场当前处于底部震荡偏多状态，做多性价比更高，做空风险较大。建议投资者采取多RU2301空RU2309的套利策略，或带止损短多的单边操作。同时，需关注宏观交易衰退预期对橡胶价格的潜在影响，以及季节性需求好转带来的上涨机会。