20230903-广发期货-聚烯烃月报_供应端放量与需求端恢复博弈_建议仍偏多思路为主_50页_3mb

广发期货聚烯烃月报分析（2023年9月3日）

核心观点

• 9月份聚烯烃盘面有上涨预期，源于需求端政策修复和成本端油价支撑，平衡表健康。
• PP与LL基本面分化：PP需求更强，供应增量与需求恢复博弈；LL面临需求端消费旺季即将到来，但需求修复缓慢。
• 整体市场驱动向上，PP和LL多单策略可行，但需关注油价波动。

策略建议

• PP：等待右侧机会，短期波动区间7100-7600，关注油价稳定后择机进场。
• LL：多单持有，建议沿上边际8300-8400离场，同时关注L-P价差扩张机会。
• 价差策略：阶段性做缩L-P价差，在高位区间500-550支撑位。

供应端分析

• PE供应增加：宁夏宝丰三期投产，预计供应增至238万吨。
• PP远期扩能：如宁波金发、东华茂名装置计划投产，但近端供应压力较小。
• 库存状况：聚乙烯库存环比下降，聚丙烯库存向中间商转移。

需求端分析

• 需求边际复苏：下游行业如塑编、膜厂订单偏弱，但9月消费旺季预计提升需求。
• 开工率回升：PE下游开工率增加0.7%，需求逐步改善。

成本端分析

• 原油波动影响：油价上涨支撑聚烯烃估值，但消费旺季结束可能压缩利润。
• 工艺差异：油制成本支撑强，PDH和甲醇制成本高位运行。

风险提示

• 价格高位松动风险：需求不及预期或油价回调可能影响走势。
• 供应端扩大：未来扩能增量可能导致压力增加。

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