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中泰期货晨会纪要总结 (2025年9月29日)

宏观与政策

• 央行强调加强货币调控、稳定资本市场，继续防范房地产金融风险，中央企业需避免“内卷式”恶性竞争。
• 美联储数据显示通胀粘性增强，未来降息面临不确定性。
• 特朗普宣布新关税政策，将对中国高频出口商品加征高额关税，本轮政策增加市场不确定性和博弈成本。

期货与股指

股指期货

• 多空博弈强化，建议逢低做多，维持震荡操作为主。

国债期货

• 短端利率加速下行，长端维持震荡调整。
• 国债策略上，预期以震荡为主，对中期走势持中性态度。

黑色板块

纯碱 & 玻璃

• 纯碱：短期库存压力导致价格承压，建议逢高偏空。
• 玻璃：供需偏弱，维持观望策略。

铝与氧化铝

• 铝：下游需求不足，库存小幅偏低。建议高位谨慎操作。
• 氧化铝：高供给下过剩压力加剧，建议逢高做空。

农产品

苹果

• 新货源整体预期偏高，期价震荡偏强，建议轻仓做多。

能源化工

• 原油：地缘冲突与提储启动并行，基本面偏空，油价下行或拖累化工品种。
• 甲醇：港口去库减缓，关注炼厂开工率变化与对下游“乙烷”支撑力度，建议短期逢高偏空。
• 尿素：库存高企，建议维持震荡策略。

风险提示

• 特朗普关税政策或引发企业成本传导风险。
• 节前资金离场节奏加快，建议密切关注震荡事件带来的机会/风险。
• 地缘政治风险（如俄乌冲突）可能继续扰动大宗商品。

**期货监控重点**

- **核心空头策略**集中在：黑色（焦煤、铁矿石）、铝、纯碱、氧化铝、甲醇。
- **多头策略**机会较少，苹果、合成橡胶短期趋势偏强，但需谨慎持仓。