20231222-广发期货-2024年铁矿石品种年度策略报告_铁矿石_供需弹性提供交易方向_库存低位凸显价格韧性_18页_2mb

广发期货铁矿石年度策略报告总结

核心观点

• 供需关系
  后期铁矿石供应增加，需求基本持平，供需差同比扩大268%，平衡进一步宽松。预计四大矿山供应增量11585万吨，国产矿增量1060万吨，全年供需缺口2937万吨（增幅2%）。

• 需求端 去年铁水产量高基数，废钢替代增，今年铁水预计持平，日均产量240万吨。供需格局或转宽松。

具体分析点

1. 供应侧

   • 进口矿增量1877万吨（增幅+39%），四大矿山贡献增量，澳巴其他矿及非主流矿也有增长。
   • 国产矿复产及新项目投产，增量1060万吨，主要来自华北地区和辽宁等项目。

2. 需求端

   • 全球高炉生铁产量同比+15%，除中国外需求下降，印度、俄罗斯为增量来源。
   • 废钢日耗同比+65%，降低废钢对铁水的依赖，但影响尚未完全体现。

3. 库存与价格

   • 港口库存同比下降54%，库存偏低增强价格支撑。
   • 历史走势显示波动剧烈，2023年整体中枢上移，价格区间7327-861元。

4. 进口结构

   • 俄罗斯矿进口同比+114%，乌矿几乎停滞。巴西、澳大利亚矿山增量明显。
   • 澳洲其他矿山具备970万吨新增产能。

5. 国产矿

   • 产量受山西、河北矿难及供应项目影响分化，华北产量下降，其他地区增长。

6. 成本结构

   • 四大矿山成本维持在25-55美元/吨，运费10-25美元，非主流矿成本从30-70美元不等。

交易建议

• 供需弹性：供增需平预期使得价格会围绕均衡水平变动。
• 多空依据：库存低支持价格；供应增长与废钢替代为风险点。

总结

报告结论：对铁矿石市场持谨慎态度，建议关注政策变化与粗钢压减落地情况，同时交易供需差扩大带来的价格机会。

（注：摘要、目录、图表数据已精简为关键点，原始数据仍参考全文）。