2024年铁矿石品种年度策略报告：铁矿石：供需弹性提供交易方向，库存低位凸显价格韧性-20231222-广发期货-18页_2mb

2024年铁矿石品种年度策略分析总结

核心观点

2024年铁矿石供需平衡趋势显示供应增长2%，需求基本持平，全年供需差同比+2937万吨（+268%）。港口库存偏低提供价格支撑，价格呈现振荡上移走势。

供应端主要特点

1. 进口矿增量显著(1877万吨/+39%)

   • 其中，四大矿山贡献1535万吨增量，含对华贡献约1.16亿吨；
   • 其他非主流矿山贡献6041万吨，增幅251%。

2. 国产矿增量超1000万吨

   • 主要受益于华北地区矿山复产及唐山、辽宁新项目投产；
   • 预计全年增量约1060万吨，增幅39%。

需求端关键变化

1. 预计2024年铁水产量维持高位（全年约8.73亿吨）；
2. 废钢替代效应显著，铁钢比或降至85%；
3. 1-11月日均铁水产量均值240万吨，波动区间23979-24899万吨。

库存与价格研判

1. 港口库存全年均值1327万吨，年底降幅收窄；
2. 价格中枢上移，主力合约均价上涨95%；
3. 当前价格韧性主要来自：
   • 库存低位
   • 产业利润偏强
   • 低库存交易逻辑

主要交易机会

• 供应增量预期：关注四大矿山新增产能释放节奏；
• 需求旺季窗口：抓春季复产及压减政策不及预期机会；
• 非主流矿替代：6月后运费宽松或将考验其竞争力。

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