20131020-华创证券-化工行业_周报-业绩为王_逢低买入趋势向上子板块_47页_2mb

化工行业分析总结

核心内容

当前化工行业整体呈现分化态势，部分子行业因环保趋严、需求增长及成本支撑等因素表现出明显上涨趋势，而其他行业则面临库存增加和价格下行压力。总体来看，业绩为王，逢低买入趋势向上子板块是当前投资策略的核心。

主要观点

1. 行业趋势

   • 环保趋严成为推动行业景气的重要因素，尤其在农药、染料、氨纶等子行业。
   • 需求端稳定增长，如丙烯酸及酯、氨纶、草甘膦、百草枯等产品。
   • 供应端因环保政策和产能收缩而趋紧，推动价格上涨。

2. 关键产品分析

   • 百草枯：因环保压力和供应紧张，价格持续上涨，市场报价已升至3万/吨，预计未来价格仍有上涨空间。
   • 草甘膦：IDA工艺因环保优势成为主流，价格稳步上升，市场预期持续向好。
   • 氨纶：40D产品已上涨至5.3万-5.5万/吨，预计20D产品在11月将引领新一轮涨价，价格有望上涨至6.5万/吨。
   • 丙烯酸及酯：行业开工率提升，价格有所回调，但未来需求增长仍可支撑价格。
   • 染料：环保核查与需求回暖共同推动价格上涨，浙江龙盛、闰土股份为龙头企业，受益明显。
   • 化肥行业：部分产品如氯化铵、硫酸钾价格上扬，但整体需求增长有限，行业以盘整为主。

关键信息

一、市场动态

• 原油市场：受美国债务上限协议影响，价格下跌至100.81元/桶，预计非农数据和美联储政策将影响后续走势。
• 氨纶：9-10月需求未明显增长，但价格仍上涨，11月将进入20D涨价周期，预计跨年行情。
• 丙烯酸：行业开工率提升，价格回调，但短期仍维持上行趋势。
• 染料：环保核查下，供给收缩，价格继续上涨，龙头企业受益明显。
• 化肥：部分产品价格因环保和需求上涨，但整体行业增长有限。

二、个股推荐

• 推荐标的：
  • 氨纶：华峰氨纶、泰和新材、友利控股
  • 染料：浙江龙盛、闰土股份
  • 农药：红太阳、沙隆达A、长青股份、扬农化工、联化科技、诺普信
  • 化肥：史丹利、金正大
  • 其他：东材科技、和邦股份、扬农化工、上海新阳

三、投资逻辑

• 环保受益型：如草甘膦、百草枯、染料等，因环保核查和工艺升级，供给减少，价格持续上涨。
• 需求增长型：如氨纶、丙烯酸、聚酯、氯碱等，受益于下游需求回暖和库存低位。
• 成长型：如扬农化工、联化科技、长青股份等，具备技术创新和市场拓展能力。
• 政策驱动型：如复合肥行业，受益于土地流转和政策支持，未来增长可期。

产品价格涨跌幅排行榜

上周涨幅前十

上周跌幅前十

盈利预测与投资评级

• 东材科技：预计2013-2015年EPS分别为0.19、0.34、0.47元，给予推荐评级。
• 长青股份：预计2013-2015年EPS分别为0.98、1.24、1.52元，维持强烈推荐评级。
• 沙隆达A：预计2013-2015年EPS分别为0.54、0.88、1.15元，维持强烈推荐评级。
• 和邦股份：预计2013-2015年EPS分别为0.38、1.53、2.28元，维持强烈推荐评级。
• 上海新阳：预计重组后2013-2015年EPS分别为0.63、0.80、1.04元，维持推荐评级。

风险提示

• 新增产能不达预期
• 下游需求疲软
• 环保政策执行力度加大
• 产品价格下跌
• 行业竞争加剧
• 政策不确定性

结论

化工行业整体呈现分化趋势，环保趋严与需求增长是推动部分子行业上涨的主要动力。建议投资者关注业绩较好、趋势向上的子行业，如氨纶、染料、农药等，并在市场回调时逢低买入。同时，需警惕行业竞争加剧和政策变化带来的风险。