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格林大华期货动力煤早报总结（20220615）

核心内容

本报告对动力煤市场进行了短期分析，指出当前动力煤价格整体呈现震荡偏强的运行态势，但市场操作建议为观望，反映出市场参与者对后市的谨慎态度。

主要观点

• 市场走势：动力煤价格整体偏强，但涨幅收窄，市场供应仍显紧张。
• 供需情况：产地煤矿供应稳定，保供力度加大，但整体仍偏紧；港口库存持续垒库，下游需求偏弱，港口成交有限。
• 政策影响：政府强调保障煤炭电力稳定供应，同时市场监管加强，抑制哄抬价格行为。
• 季节性因素：随着迎峰度夏来临，电厂日耗逐步恢复，但与往年相比仍有差距，电厂存煤热值下降，采购需求或有所提升。
• 进口煤影响：国际海运煤向中国发货量减少，印尼煤到港量回落，报价回升，但进口煤到港持续倒挂，终端需求有限。
• 替代能源影响：南方地区进入梅雨季节，水电逐步进入旺季，风光发电能力增强，对火电需求形成挤压。

关键信息

利多因素

• 产地供应：大部分煤矿供应稳定，部分释放市场煤，但整体供应仍偏紧，坑口价格稳中小幅上调。
• 大秦线发运：受“开天窗”影响，发运量回落至110万吨，但北港调出量回升至130万吨附近。
• 港口库存：北港库存继续垒库13万吨，成本支撑及结构性问题仍存，部分贸易商报价坚挺。
• 电厂需求：电厂日耗逐步恢复，存煤热值下降，采购需求或将提升。
• 国际煤价：印尼煤报价小幅回升，进口煤到港倒挂，终端需求有限。

利空因素

• 政策调控：国务院强调保障供应，优质产能加速释放，市场供应压力加大。
• 市场监管：出台哄抬价格查处指导意见，抑制市场投机行为。
• 港口库存：港口库存持续垒库，下游需求下降，运费小幅下行。
• 电厂需求：电厂采购仍以观望为主，长协供应及日耗同比偏低影响需求。
• 替代能源：南方水电及风光发电能力增强，火电需求受到挤压。

风险因素

• 限价政策：可能抑制下游采购需求，导致市场波动。
• 下游需求不及预期：受多种因素影响，需求增长可能低于预期。
• 进口煤政策：政策变化可能影响进口煤供应及价格。
• 疫情扰动：疫情可能对物流、供应链造成影响，进而影响市场供需。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证：F0207597
• 投资咨询证：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018