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动力煤早报总结（20211008）

核心内容

本次格林大华期货动力煤早报对国庆假期期间动力煤市场运行情况进行了分析，并对后续走势给出了操作建议。整体来看，动力煤价格在高位震荡，市场供需关系仍较为紧张，但政策调控和进口煤补充等因素可能对价格形成一定压力。

主要观点

• 价格走势：动力煤价格高位震荡，市场整体处于紧平衡状态。
• 市场供需：主产地供应偏紧，销售情况良好，但市场煤供应有限；下游港口库存小幅下降，电厂库存仍偏低，补库需求存在。
• 政策影响：国家持续出台保供稳价政策，部分省份与多省份签署保供协议，煤炭产能将逐步释放，后期产量可能增加。
• 国际因素：国际能源价格攀升，对国内煤炭价格形成一定支撑。
• 进口煤影响：哈萨克斯坦煤炭少量抵达浙江，或对南方电煤紧张有所缓解。
• 季节性因素：随着天气转凉，火电进入传统需求淡季，电煤需求逐渐减弱。

关键信息

利多因素

• 供应紧张：陕蒙地区煤管票略有增加，但整体供应仍偏紧，销售良好，车辆排队现象持续。
• 库存偏低：北港库存小幅增加但累库速度不明显，库存同比偏低，优质煤种稀缺，报价维持高位。
• 运力保障：大秦铁路在检修期间仍维持125万吨左右的发运量，确保供应稳定。
• 需求支撑：北方冷空气影响大，取暖用电增加，沿海电厂库存回升缓慢，补库需求依然存在。
• 国际价格上行：国庆期间国际能源价格大幅上涨，原油、天然气及煤炭价格均走高，对国内市场形成支撑。

利空因素

• 政策调控：主产地省份与多省份签署保供协议，煤管票略有宽松，煤炭产能逐步释放，后期产量有望增加。
• 能耗管控：多地加强能耗控制，高耗能企业被动减产或停产，对电力需求形成压制。
• 进口煤补充：哈萨克斯坦煤炭少量抵达浙江，可能缓解南方电煤紧张状况。
• 季节性需求减弱：随着气温下降，火电需求进入淡季，电煤需求负荷逐渐转弱。

操作建议

• 建议观望为主：当前市场处于高位震荡状态，短期内价格波动不大，建议投资者保持观望态度。

风险因素

• 政策调控影响：国家可能进一步加强煤炭价格调控，影响市场走势。
• 能耗管控升级：若能耗控制政策继续收紧，可能进一步抑制电力需求。
• 下游需求不及预期：若下游电厂补库意愿减弱，可能导致动力煤价格承压。
• 进口煤政策变化：进口煤政策若放宽，可能对国内市场供应产生影响。
• 限电政策：若限电政策继续实施，可能对电力需求造成额外影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告中的观点和建议可能发生变化，不构成投资决策依据，投资者应自行承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018