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永和股份2026年半年度业绩总结

核心内容

永和股份于2026年8月17日发布了2026年半年度报告，显示出公司在产业转型升级加速推进的背景下，实现了业绩的显著增长。2026年上半年，公司营业总收入为31.34亿元，同比增长28.16%；归母净利润为5.13亿元，同比增长89.01%。公司同时宣布了中期利润分配方案，拟每股派发现金红利0.25元，合计派发现金红利1.27亿元，股利分配率为24.74%。

主要观点

• 业绩高增：2026年半年度公司业绩表现亮眼，营收与利润均实现大幅增长，主要受益于制冷剂行业高景气运行及含氟高分子材料业务的量价齐升。
• 分季度增长：2026年第二季度（26Q2）营业总收入同比增长38.41%、环比增长36.75%；归母净利润同比增长91.19%、环比增长84.50%。
• 毛利率提升：公司销售毛利率与销售净利率分别达到30.43%和16.42%，同比分别增长5.14和5.28个百分点。
• 板块表现差异：氟碳化学品板块毛利率同比增长显著，主要受益于制冷剂价格高位探涨；含氟高分子材料销量大幅增长，盈利能力改善；含氟精细化学品销量增长，但盈利仍承压，主要由于板块体量较小，固定成本摊销压力较大。
• 研发投入加大：2026年上半年公司研发费用投入6416.90万元，同比增长24.74%。公司正围绕四代制冷剂、高性能含氟高分子材料及含氟精细化学品等方向推进技术成果转化。
• 产业升级：公司通过新增产能爬坡、中高端产品良率提升等方式，加速产业转型升级，提升市场竞争力与综合盈利能力。
• 投资建议：基于HFCs价格走势及含氟高分子材料成长性，分析师小幅上调公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为10.52亿元、11.83亿元、13.09亿元，同比分别增长87.24%、12.51%、10.66%。PE分别为17.09倍、15.19倍、13.73倍，维持“推荐”评级。

关键信息

• 2026年半年度财务表现：
  • 营业总收入：31.34亿元（同比增长28.16%）
  • 归母净利润：5.13亿元（同比增长89.01%）
  • 每股派发现金红利：0.25元（含税）
  • 股利分配率：24.74%
• 分季度数据：
  • 26Q2营业总收入：18.10亿元（同比增长38.41%、环比增长36.75%）
  • 26Q2归母净利润：3.33亿元（同比增长91.19%、环比增长84.50%）
• 板块表现：
  • 氟碳化学品：销量同比下降4.12%，但销售均价上涨19.48%，毛利率提升8.57个百分点
  • 含氟高分子材料：销量同比增长49.46%，销售均价微涨2.55%，毛利率提升4.80个百分点
  • 氟化工原料：销量同比增长2.24%，销售均价上涨20.00%，毛利率提升2.74个百分点
  • 含氟精细化学品：销量同比增长30.06%，销售均价下降4.22%，毛利率下降0.24个百分点
• 技术进展：
  • 四代制冷剂技术：持续推进研发与产业化，重点建设2万吨/年HFO-1234yf装置、2.3万吨/年HFO-1234ze装置联产HCFO-1233zd装置
  • 含氟高分子材料：FEP产品持续优化，PPVE实现自主生产，高纯PFA通过F57、C90标准认证，推进半导体应用
  • 含氟精细化学品：围绕HFPO、全氟己酮及HFP二聚体/三聚体等产品，推进关键技术完善与应用研究
• 财务预测：
  • 2026-2028年营业收入预计分别为61.40亿元、65.78亿元、68.66亿元，年均增长率分别为17.94%、7.14%、4.38%
  • 2026-2028年归母净利润预计分别为10.52亿元、11.83亿元、13.09亿元，年均增长率分别为87.24%、12.51%、10.66%
  • 2026-2028年PE预计分别为17.09倍、15.19倍、13.73倍
  • 2026-2028年EPS预计分别为2.06元、2.32元、2.56元

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 行业监管政策变化
• 在建项目进度不及预期

附录信息

• 市场数据：
  • A股收盘价：35.19元
  • 上证指数：3,982.65
  • 总股本：51,082万股
  • 实际流通A股：50,292万股
  • 流通A股市值：177亿元
• 分析师承诺：
  • 承诺独立、客观地出具报告，不与报告观点直接或间接相关
• 免责声明：
  • 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断投资风险
  • 银河证券不对报告内容的准确性或完整性进行担保，亦不承担由此引发的任何责任

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

总结

永和股份在2026年上半年表现出强劲的业绩增长，主要得益于制冷剂行业高景气和含氟高分子材料业务的提升。公司持续加大研发投入，推动技术成果转化与产品结构升级，增强核心竞争力。分析师维持“推荐”评级，预计公司未来三年归母净利润将持续增长，PE逐步下降，反映出市场对公司成长性的认可。同时，公司需关注下游需求、原材料价格波动及政策变化等风险因素，以保障未来业绩的可持续增长。