20170507-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_政策不断加码_继续看好细分龙头绩优股_17页_1mb

公用事业与环保行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年5月期间公用事业与环保行业的市场表现、政策动向及重点公司动态，整体上维持买入评级，认为行业长期竞争力高于行业均值，未来有望受益于政策催化和行业景气度提升。

主要观点

1. 市场回顾

• 公用事业与环保板块本周下跌1.91%，跌幅高于沪深300指数（-1.66%）。
• 环保三级子版块均下跌，火电、燃机发电和热电跌幅最大，分别为-3.01%、-2.79%和-2.33%。
• 环保公司业绩普遍高增，带动板块景气度提升，其中水处理和监测子版块增速最快，分别增长136.5%和77.8%。

2. 政策动态

• 环保政策加码：固废、水处理和大气治理领域政策持续出台，推动行业规范化与高标准发展。
  • 固废领域：《“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》发布，推动危险废物管理与资源化利用。
  • 水治理：全面推行河长制，水污染治理有望提速。
  • 大气治理：环保部强化督查，发现70.9%的检查企业存在问题，监管趋严。
• PPP模式落地：2017年为PPP落地大年，政策支持环保等13个领域，有助于提升行业订单和业绩。
• 循环发展：国家发改委发布《循环发展引领行动》，提出到2020年主要资源产出率提高15%，废弃物循环利用率提升至54.6%。

3. 行业要闻

• 多地发布环保相关规划，如浙江省大气污染防治“十三五”规划、辽宁省节能减排实施方案等，推动环保治理。
• PPP项目专项债券指引发布，重点支持环保、能源、交通等领域，拓宽融资渠道。

4. 公司动态

• 碧水源：一季度订单大幅增加，技术领先，有望受益雄安新区建设。
• 启迪桑德：定增批文有望落地，布局环卫和PPP项目，业绩增长可期。
• 高能环境：经历三年负增长后迎来业绩拐点，土壤修复和危废处理成为新增长点。
• 清新环境：深耕火电，拓展非电治理，通过并购提升业务能力。
• 盈峰环境：收购监测企业，拓展VOCs治理，已形成监测、固废、水处理平台。
• 三峡水利：混改预期强烈，有望成为重庆售配电平台，受益电改。

关键信息

1. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：20.73
• 市场优化平均市盈率：16.84
• 国金公用事业与环保指数：3929.94
• 沪深300指数：3382.55
• 上证指数：3103.04
• 深证成指：10024.44
• 中小板综指：10997.82

2. 重点公司盈利预测与评级

3. 风险提示

• 政策落地及推进不达预期；
• 宏观经济下行；
• 技术创新迟滞；
• 投资回报率不及预期；
• 政府偿付能力风险。

投资建议

• 环保方面：受益于政策催化和监管趋严，整体景气度提升，推荐细分龙头绩优股。
  • 水处理：推荐碧水源，技术领先，订单充足。
  • 固废处理：推荐高能环境、启迪桑德、中金环境，多点发力，业绩增长确定。
• 公用事业方面：关注电改，推荐三峡水利，混改预期强烈，有望成为售配电平台。

结论

2017年以来，环保行业持续受到政策支持，监管趋严，带动行业景气度提升。PPP模式的广泛应用和订单释放，为环保企业带来增长机遇。重点公司如碧水源、启迪桑德、高能环境、三峡水利等，凭借技术优势、订单储备和政策受益，未来业绩增长可期。整体维持买入评级，建议投资者关注环保细分领域龙头及公用事业板块的电改机会。