20250609-东吴证券-房地产行业跟踪周报_新房二手房成交同环比回落_城市更新政策持续释放动能_17页_811kb

房地产行业跟踪周报总结

核心内容概述

2025年6月3日至6月9日期间，房地产行业整体表现疲软，新房与二手房成交面积均出现环比和同比下滑。但城市更新政策持续释放积极信号，部分城市试点推进“好房子”建设，为行业带来一定支撑。同时，房地产板块在29个中信行业中排名20，略显低迷。整体来看，市场存在下行压力，但政策支持为行业提供了一定的回暖预期。

主要观点与关键信息

一、房地产市场表现

• 新房市场：

  • 上周36城新房成交面积为166.2万方，环比下降34.4%，同比下降12.5%。
  • 2025年6月1日至6月6日累计成交134.4万方，同比下降14.1%。
  • 今年截至6月6日累计成交4360.2万方，同比下降2.1%。
  • 各城市去化周期：一线城市13.7个月，新一线10.7个月，二线城市17.4个月，三四线42.4个月，整体环比上升。

• 二手房市场：

  • 上周15城二手房成交面积126.2万方，环比下降23.7%，同比下降17.1%。
  • 2025年6月1日至6月6日累计成交119.7万方，同比下降2.7%。
  • 今年截至6月6日累计成交3517.2万方，同比增长19.9%。

• 库存与去化周期：

  • 13城新房库存7735.8万方，环比下降0.4%，同比下降13.6%。
  • 去化周期为18.8个月，环比上升0.5个月，同比下降4.7个月。

二、土地市场情况

• 土地供应：

  • 2025年6月2日至6月8日，百城土地供应数量353宗，环比下降51.0%，同比下降38.3%。
  • 供应建筑面积1942.6万方，环比下降46.0%，同比下降36.5%。
  • 2025年累计供应土地数量10265宗，同比下降12.2%；累计供应建筑面积51950.4万方，同比下降14.4%。

• 土地成交：

  • 2025年6月2日至6月8日，百城土地成交建筑面积739万方，环比下降68.4%，同比下降48.9%。
  • 成交楼面价2278元/平，环比上升45.9%，同比上升30.3%。
  • 土地溢价率0.7%，环比下降2.9%，同比下降2.7%。
  • 2025年累计成交土地建筑面积44774.6万方，同比下降6.2%。

三、融资情况

• 信用债发行：
  • 上周房地产企业发行信用债5支，合计73亿元，环比上升48.8%，同比下降21.9%。
  • 上周偿还金额119.8亿元，净融资额为-46.8亿元。
  • 2025年至今累计发行信用债240支，合计2018.9亿元，同比微增0.8%。

四、行情回顾

• 上周房地产板块（中信）涨幅0.9%，同期沪深300涨幅0.9%，万得全A涨幅1.6%。
• 房地产板块超额收益为0.0%、-0.7%。
• 个股表现分化明显，涨幅前五为中润资源、ST中珠、天府文旅、ST广物、ST万方；跌幅前五为ST岩石、宇通重工、*ST京蓝、*ST中迪、金地集团。

五、行业政策跟踪

• 中央政策：

  • 财政部、住建部开展2025年度城市更新行动评选，拟支持20个城市，包括北京、天津、苏州、温州等。

• 地方政策：

  • 福建省发布“好房子”建设行动方案，试点保障性住房、商品住房及既有住房更新改造项目。
  • 浙江省发行首批存量房专项债，规模达552.67亿元，其中16.53亿元用于收购存量商品房。
  • 南通市优化住房公积金使用政策，提高贷款额度，支持以旧换新。
  • 江苏省发布2025年住建工作要点，推进“房票安置”和“以旧换新”政策。

投资建议

• 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国。
• 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
• 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

风险提示

1. 房地产调控政策放宽不及预期；
2. 行业下行持续，销售不及预期；
3. 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。