深度报告-20250318-华安证券-25年前瞻专题之消费级机器人_扫地机器人新品趋势研判_21页_1mb

扫地机器人2025年新品趋势研判总结

核心内容

2025年扫地机器人行业将呈现高端升级与技术下放并行的趋势，主要体现在产品功能、价格区间及海外市场布局等方面。行业在国补刺激下销量释放，同时头部品牌通过产品创新和渠道优化进一步集中市场份额。未来，具身智能、空间升维及场景拓展将成为推动行业长期增长的关键方向，板块或将迎来AI重估机会。

主要观点

1. 内销市场：升级下沉同步，争抢份额

• 高端升级：产品价格突破5000元，如石头科技G30系列、科沃斯X9系列，主打更先进的清洁功能。
• 技术下放：高端技术（如自升降LDS、机械手、洗地形态等）快速下放到3000元价位，如石头P20系列、追觅S50系列。
• 国补刺激：国补政策将降低消费者购买门槛，带动销量增长。
• 份额集中：头部品牌如科沃斯、石头科技在2月线上销额份额显著提升，预计2025年内销将实现正向增长。

2. 外销市场：高端密集上新，下沉新品酝酿

• 高端出海：石头、科沃斯、追觅均在2025年2月推出海外高端新品，对标国内高端产品，提升品牌国际影响力。
• 渠道优化：头部品牌已清理海外老品，推动新品占比提升，优化毛利率。
• 针对性创新：产品设计更符合海外用户需求，如科沃斯X5Hybird满足吸尘需求，云鲸NarwalFlow应对地毯清洁场景。

3. 创新趋势：空间升维与清洁提效

• 空间升维：通过自升降LDS、机械手、机械臂等技术实现从二维向三维空间的拓展，提升清洁效率与覆盖范围。
• 清洁提效：洗地形态、高温灭菌、大风量吸尘等功能成为主要创新方向，提升产品竞争力。
• AI赋能：具身智能与AI算法优化将推动产品向更智能化、多功能化发展，为行业带来新的增长空间。

关键信息

内销新品亮点

外销新品亮点

投资建议

• 科沃斯：国补刺激内销升级，海外产品优化渠道变革，短期盈利改善，远期AI赋能多品类布局和机器人生态。预计2025/2026年收入分别增长16%/10%，归母净利分别增长35%/24%，当前PE为26X/21X，买入。
• 石头科技：战略导向份额抢占，内销快速下沉+外销区域拓展，全球收入增长可期，静待盈利拐点。预计2025/2026年收入分别增长26%/15%，归母净利分别增长5%/25%，当前PE为24X/18X，买入。

可比公司盈利估值（2025年3月18日）

风险提示

1. 三方数据偏差：报告引用多方数据，可能存在不一致，影响结论准确性。
2. 技术落地不及预期：新技术可能因量产难度或市场需求不足导致效果不佳。
3. 品牌竞争加剧：市场竞争加剧可能使产品表现低于预期。

未来展望

• 短期：高端功能快速下放推动内销量增，外销份额提升，带动行业增长。
• 长期：具身智能创新带来产品革命，拓展使用场景，提升品类终局渗透率。
• 投资方向：关注具备AI技术、生态布局及具身智能开发能力的企业，如科沃斯、石头科技、九号公司、安克创新等。