20160808-中投证券-国防军工行业周报_国务院发布_意见_建议关注军工院所资产注入高预期标的_12页_1021kb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于国防军工行业，分析了当前行业表现及未来投资方向。在政策层面，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，强调对国防军工等特殊产业的国有独资或控股政策，同时提出“一个产业板块一个上市公司”的布局原则，推动军工集团的资产证券化运作。在行业动态方面，提及了国产航母建设进展、重型运载火箭发动机试验成功、组合动力飞行器研发启动等重大事件，进一步强化了军工产业链的发展前景。此外，报告还强调了国防信息化作为军队现代化建设的核心方向，推荐北斗、雷达和光电系统相关标的。

主要观点

1. 政策导向明确，军工资产注入预期增强

• 国务院发布《意见》，明确核心军工能力领域实行国有独资或绝对控股，推动军工集团资产证券化。
• 建议关注具备资产注入高预期的军工院所相关标的，如国睿科技、四创电子、航天长峰、航天科技。

2. 国防信息化持续推荐

• 国防信息化是军队现代化建设的重要方向，推荐关注北斗、雷达和光电系统等军用电子系统。
• 这些系统具有服役周期短、更新换代快、进口替代空间大、军民融合度高的特点，具备较强的投资价值。

3. 投资主线保持不变

• 保持对海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。
• 重点推荐具备业绩弹性、未来增长潜力的公司，如宝钛股份、西部超导、中直股份、中航动力、高德红外、国睿科技等。

关键信息

行业表现

• 上周中证军工指数下跌1.83%，跑输沪深指数1.79个百分点。
• 年初至今军工板块累计下跌15.58%，跑输沪深300指数7.97个百分点。

推荐标的

• 雷达类：天银机电、泰豪科技、四川九洲、高德红外、中光防雷等。
• 北斗导航类：北斗星通、振芯科技、华力创通、中海达、海格通信等。
• 信息安全类：美亚柏科、蓝盾股份、北信源、同有科技、中科曙光、浪潮信息、同方国芯、绿盟科技等。
• 军工通信类：天和防务、永贵电器、佳讯飞鸿、奥维通信、金信诺、中航电子、中航机电等。
• 军工电子类：旋极信息、欧比特、大港股份、银河电子、积成电子、川大智胜、中航飞机等。
• 海空军装备类：中直股份、中航动力、成发科技、中航飞机等。

风险提示

• 军改实施进展可能缓慢。
• 军民融合相关政策出台可能低于预期。

投资策略

• 重点关注具备资产注入预期、业绩增长弹性大、受益于国防信息化及军民融合政策的公司。
• 考虑军工行业在政策和需求驱动下的长期增长潜力，建议持续跟踪相关标的。

附录：相关报告

• 《中投证券国防军工行业专题研究：一张图看懂直升飞机产业链》
• 《中投证券国防军工行业专题研究：一张图看懂固定翼飞机产业链》
• 《中投证券国防军工行业周报：国家信息化发展纲要发布，持续推荐国防信息化》
• 《军工电子：军民融合大蓝海，军工电子掀巨浪》
• 《中投证券国防军工行业周报：军民融合顶层设计出炉，民参军再站风口》
• 《国防军工-天宫二号运抵发射场，国防信息化或受益》
• 《国防军工-第二届北京军博会召开，国防信息化成焦点》
• 《国防军工-发动机材料获突破，关注航发产业链投资机会》
• 《国防军工-航空航天材料专题：高温合金-空天基石，铸造更强中国心》
• 《国防军工-信息化为纲，看好军工新材料与军民融合》
• 《国防军工-运20首批交付+北斗白皮书首发-持续推荐军工新材料与国防信息化》
• 《国防军工-运-20服役，中国进入战略空军时代》
• 《国防军工-航发集团正式成立，关注航发产业链投资机会》
• 《国防军工-香格里拉大会对抗性突出，关注地区热点对板块的催化》
• 《国防军工-周边不稳定因素增加，关注地区热点对板块的催化作用》
• 《国防军工-《国家创新驱动发展战略纲要》印发，再次聚焦军民融合》
• 《国防军工-《军队建设发展“十三五”规划纲要》发布，聚焦国防信息化建设、军民融合》
• 《国防军工-最后顽疾终破除，空中利剑鞘中出》
• 《国防军工-东边日出西边雨，利好频传军工长牛不改》
• 《国防军工-今年业绩将触底，建议关注高端军工材料》
• 《国防军工-宝钛股份-业绩略低预期，下滑加速保持长期看好》
• 《国防军工-应流股份-前进势不可挡，业绩爆发或在今年》
• 《国防军工-宝钛股份-航空材料系列之公司篇：蓄势待发，尽享航空盛宴》
• 《国防军工-应流股份-四两拨干斤，专用设备高端零部件执牛耳者》
• 《国防军工-高端钛材有望成为业绩最先兑现的军工子行业之一》
• 《国防军工-航空航天材料专题——航空崛起恰逢其时，未来“钛”美好》
• 《国防军工-军机换代窗口期，建议关注高端钛材》
• 《国防军工-大盘持续震荡，军工板块动能不足》
• 《国防军工-政策密集兑现，国防军工改革进入关键期》
• 《国防军工-政策到暖风来，军工迎市场机遇》
• 《国防军工-军费增长低于预期，民营企业将获得更多机会》
• 《国防军工-效率弥补数量，军费增长低于预期非利空》
• 《国防军工-在低谷中等待机会，密切关注军工院所改制》
• 《国防军工-首周开门红，军工板块充分演绎高弹性》
• 《国防军工-深调后，军工板块投资价值凸显》
• 《国防军工-五大战区正式成立，现代化军队扬帆起航》
• 《国防军工-估值回撤较大，有望成为反弹先锋》
• 《国防军工-大盘企稳，军工板块投资价值凸显》
• 《国防军工-蔡英文是引药不是炸药》
• 《国防军工-板块大幅回调带来配置良机》
• 《国防军工-信息化：中国军事变革的核心》
• 《国防军工-年度策略-国防军工-助力中国梦黄金二十年:军改将是明年行业核心驱动力》

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

研究团队简介

• 李凡：中国中投证券研究总部建材行业首席分析师，管理学硕士，4年行业从业经验，10年证券行业经验。
• 王宝权：中投证券研究所军工行业分析师，哈尔滨工业大学工学学士，金融硕士。
• 李疆：中投证券研究所军工行业研究员，工学硕士。

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