20161114-国金证券-轻工造纸研究周报_双十一家居产品热卖_O2O模式前景看好_34页_3mb

轻工制造行业分析总结

核心内容

本报告为2016年11月11日发布的轻工制造行业策略周报，主要内容包括：

• 行业整体表现：轻工制造行业跑输大盘，但整体竞争力高于行业均值。
• 市场数据：行业平均市盈率56.12，市场平均市盈率17.27，国金轻工造纸指数2276.99，沪深300指数3417.22。
• 重点推荐公司：涵盖家用轻工、包装印刷、造纸等行业，具体包括海鸥卫浴、索菲亚、宜华生活、邦宝益智、珠江钢琴、奥瑞金、劲嘉股份、鸿博股份、冠豪高新、太阳纸业、中顺洁柔等。
• 行业趋势：O2O模式前景看好，定制化、智能化趋势明显，卫浴产品市场增长潜力大，生活用纸出口面临挑战，国内市场成为重点。
• 公司动态：包括股东大会召开、员工持股计划、大宗交易、重要公告等。

主要观点

家用轻工行业

• 海鸥卫浴：受益于装配式建筑和一体化装修政策，高起点切入整装定制卫浴市场，拥有SMC表面装贴技术和柔性模具技术，携手齐家网和特力屋推进线上线下渠道，布局智能家居，市值55亿元，对应2016年PE 97倍。
• 索菲亚：订单数和客单价同步提高，推进“大家居”战略，线下渠道扩张及下沉，线上多维度推进O2O，非公开发行募投项目强化竞争优势，现价57.11元/股，市值264亿元，对应2016年PE 40倍。
• 宜华生活：私有化华达利，完善Y+产业生态圈，打造“互联网+泛家居”闭环，员工持股计划和定增控股股东保障长期成长，控股股东持续增持，现价11.50元/股，市值171亿元，对应2016年PE 20倍。
• 邦宝益智：塑胶积木类益智玩具中国领先品牌，独特的“教具—教材—师资培训”营销模式进军幼儿园教玩具市场，IPO募投项目解决产能瓶颈，市值87亿元，对应2016年PE 124倍。

包装印刷行业

• 奥瑞金：举牌永新股份，参与中粮混改，开拓古巴市场，三片罐业务增速有望回升，二片罐业务快速扩张，纵向投资沃田农业，布局鲜果深加工产业，多角度布局体育产业，市值223亿元，对应2016年PE 20倍。
• 鸿博股份：彩票印制龙头，A股最早布局无纸化售彩和彩票系统及游戏研发，非公发募投项目增强在彩票游戏研发业务的竞争优势，现价23.89元/股，市值79亿元，对应2016年PE 516倍。

造纸行业

• 冠豪高新：受益“营改增”政策，增值税专票和普票快速增长，布局发票服务和彩票无纸化产业，中国诚通央企改革平台资本运作，市值171亿元，对应2016年PE 20倍。
• 太阳纸业：受益溶解浆价格上涨，业绩弹性大，与复星集团达成战略合作，市值171亿元，对应2016年PE 17倍。
• 中顺洁柔：三季度业绩提升近两成，产能瓶颈突破，销售渠道良好，市值171亿元，对应2016年PE 11倍。

关键信息

• 行业趋势：O2O模式、定制化、智能化、环保意识提升。
• 政策支持：国务院推动实体零售创新转型，鼓励线上线下融合。
• 市场数据：2016年“双十一”期间，友邦吊顶销售额达2.42亿元，超过2015年全年营收50%。
• 行业预测：2017年中国卫浴产品市场规模将达到1,690亿元，渗透率将达到59.3%。
• 出口情况：生活用纸出口总量同比下降1.64%，出口额下降84.2%，纸尿裤仍为出口量大于进口量。
• 公司动态：多家公司发布增持计划、员工持股计划、召开股东大会等。

推荐组合

1. 家用轻工行业：海鸥卫浴、索菲亚、宜华生活、邦宝益智、珠江钢琴。
2. 包装印刷行业：奥瑞金、劲嘉股份、鸿博股份。
3. 造纸行业：冠豪高新、太阳纸业、中顺洁柔。

附录概览

• 附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划，包括增持价格、增持股数、占总股本比例等。
• 附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划，涉及持股价格、增持股数、占总股本比例等。
• 附录三：上周大宗交易信息，包括成交价、折价率、成交量、占总股本比例等。
• 附录四：上周重要公告回顾，涵盖竞拍采矿权、吸收合并子公司、员工持股计划进展、股东股权质押、使用自有资金购买房产、为子公司提供担保、实际控制人增持股份等。
• 附录五：年初至今行业个股累计表现，展示各公司股价变动趋势。
• 附录六：本周行业要闻，包括新疆发展纸浆原料产业、包装行业环保问题等。

总结

该报告提供了轻工制造行业的详细分析，涵盖市场数据、重点推荐公司、行业趋势及公司动态。核心观点包括O2O模式、定制化、智能化趋势，以及行业洗牌加速、高品质产品企业受益。推荐组合覆盖多个子行业，重点关注具备技术优势、市场潜力和政策支持的公司。附录部分提供了详细的增持计划、员工持股计划、大宗交易和重要公告信息，为投资者提供了全面的参考。