20260729-国投期货-软商品日报_3页_3mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司首席分析师曹凯及高级分析师胡华钎、黄维共同发布，日期为2026年07月29日。报告对多种大宗商品进行了市场分析，涵盖棉花、白糖、苹果、20号胶、天然橡胶、合成橡胶及纸浆等，分别对其近期走势、供需变化、库存情况及操作建议进行了评估。各品种的操作评级以星级表示，红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌。

各品种分析总结

棉花

• 操作评级：★★★（趋势性上涨）
• 核心内容：
  • 美棉周度签约数据环比改善，旧作出口接近尾声。
  • 美棉干旱情况缓解，优良率小幅回升，但仍需关注天气变化。
  • 印度种植进度加快，但种植面积同比减少3%，影响未来供应。
  • 国内储备棉成交延续百分百，但价格回落，需求端处于淡季。
  • 纺企高产能仍支撑棉花原料需求，短期郑棉走势震荡偏弱。

纸浆

• 操作评级：☆☆☆（趋势性下跌）
• 核心内容：
  • 加拿大北木浆厂关闭，导致漂白针叶浆年产量减少30万吨。
  • 智利Arauco公司上调针叶浆和本色浆报价，但阔叶浆价格下调。
  • 中国主流港口纸浆库存同比高位，但近期略有累库。
  • 下游原纸企业采购偏弱，订单不佳，短期走势偏震荡。

白糖

• 操作评级：☆☆☆（趋势性下跌）
• 核心内容：
  • 美糖震荡，巴西中南部甘蔗入榨量减少，出糖率增加，但制糖比例同比下降。
  • 巴西提高乙醇搀兑比例，可能减少食糖供应，利好糖价。
  • 国内郑糖弱势运行，国产糖供应充足，库存高，需求疲软。
  • 25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡。

苹果

• 操作评级：★★★（趋势性上涨）
• 核心内容：
  • 现货价格同比下滑，冷库好货紧缺，中等偏下货源占比高。
  • 消费处于淡季，夏季水果集中上市，不利于苹果需求。
  • 库存同比增加8.64%，但市场交易主线转向新季产量预期。
  • 新季果树套袋总量高于去年，幼果发育良好，果径普遍增大。
  • 主产区天气较好，有利于产量恢复，操作上维持偏空思路。

20号胶 & 天然橡胶 & 合成橡胶

• 操作评级：☆☆☆（趋势性下跌）
• 核心内容：
  • 天然橡胶和20号胶期货价格大跌，丁二烯橡胶震荡。
  • 国内天然橡胶现货价格下跌，合成橡胶价格稳定。
  • 天然橡胶库存增加，合成橡胶库存下降。
  • 下游需求有所改善，但供应压力大，市场情绪走弱。
  • 中东局势变化影响成本面，策略上建议观望。

木材

• 操作评级：☆☆☆（趋势性下跌）
• 核心内容：
  • 现货报价持稳，外商发货意愿增强，预计后期到货量增加。
  • 下游需求进入淡季，全国13个港口日均出库量同比下降6.71%。
  • 港口总库存同比下降19.24%，库存压力较小。
  • 低库存对价格有一定支撑，但整体操作建议仍以观望为主。

关键信息汇总

• 趋势判断：棉花和苹果为趋势性上涨（★★★），其余品种为趋势性下跌（☆☆☆）。
• 市场动态：
  • 美棉出口改善，印度种植面积缩减。
  • 巴西乙醇政策利好糖价，但国产糖需求疲软。
  • 20号胶和天然橡胶价格下跌，合成橡胶稳定。
  • 木材库存下降，但外商发货意愿增强。
• 操作建议：
  • 棉花：短期震荡偏弱，关注天气及下游需求。
  • 白糖：短期震荡，关注巴西生产数据和乙醇政策。
  • 苹果：关注新季产量预期，操作上偏空。
  • 天然橡胶、20号胶、合成橡胶：市场情绪走弱，建议观望。
  • 纸浆：短期震荡，关注供给变化及下游采购情况。
  • 木材：库存偏低，但需求疲软，操作上以观望为主。

联系方式

• 分析师：曹凯（首席分析师）
• 分析师：胡华钎（高级分析师）
• 分析师：黄维（高级分析师）
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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