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报告摘要
格林大华期货有限公司 黑色期货早报（2023年4月6日）
核心内容概述
格林大华期货有限公司于2023年4月6日发布黑色期货早报，对焦煤、焦炭、铁矿石及钢材等品种的现货价格、期货价格、基差、合约价差等关键指标进行分析，并给出操作建议。整体来看，黑色系品种在短期内面临供需宽松、市场情绪悲观及政策监管压力等多重因素影响，价格预计偏弱震荡，建议投资者在区间内操作。
主要品种分析
焦煤
- 现货价格：
- 山西中硫煤：2020.0，环比下降20.0
- 沙河驿蒙煤：2050.0，环比下降5.0
- 折合盘面：
- 山西中硫煤：1960.0，环比下降20.0
- 沙河驿蒙煤：1749.2，环比下降5.0
- 期货价格：
- 主力合约：1757.5，环比下降22.0
- 基差：
- 山西煤基差：202.5，环比上升2.0
- 蒙煤基差：-8.3，环比上升17.0
- 合约价差：
- jm2309-jm2305：-95.0，环比下降6.0
主要观点：
- 焦煤进口维持高位，国内原煤产量增长，供给扩大。
- 焦炭首轮提降落地，市场情绪悲观，焦企采购谨慎。
- 钢厂焦煤库存偏低，供需继续宽松。
- 预计短期内焦煤期价偏弱震荡。
操作建议：
- 上方压力位：1830
- 下方支撑位：1700
- 建议：逢高做空
焦炭
- 现货价格：
- 日照港准一级焦炭：2480.0，环比下降40.0
- 山西焦炭：2410.0，环比持平
- 折合盘面：
- 日照港准一级焦炭：2666.7，环比下降43.0
- 山西焦炭：2789.6，环比持平
- 期货价格：
- 主力合约：2573.5，环比下降49.0
- 基差：
- 港口焦炭基差：93.2，环比上升6.0
- 厂库焦炭基差：216.1，环比上升49.0
- 合约价差：
- jm2309-jm2305：-71.5，环比上升1.5
主要观点：
- 焦煤降价导致焦企成本支撑减弱，利润有所改善。
- 钢厂对焦炭提降快速落地，市场情绪悲观。
- 焦炭供给稳定，但钢材需求恢复不及预期，现货价格下调。
- 焦炭价格短期内偏弱震荡。
操作建议：
- 上方压力位：2680
- 下方支撑位：2500
- 建议：逢高做空
铁矿石
- 现货价格：
- 青岛港pb粉：892.0，环比下降11.0
- 折合盘面：950.2，环比下降12.1
- 期货价格：
- 主力合约：881.5，环比下降9.0
- 基差：
- 青岛pb粉-主力合约：68.7，环比下降3.1
- 合约价差：
- i2309-i2305：-84.0，环比下降1.5
主要观点：
- 政策层面，发改委将加强监管，维护市场秩序。
- 钢厂铁矿石日耗和铁水产量持续增加，需求旺盛。
- 港口库存低于五年均值，下游需求支撑矿价。
- 钢材价格对矿价有明显影响，需关注粗钢压减政策执行情况。
- 铁矿石价格预计宽幅震荡。
操作建议：
- 区间内参与
- 上方压力位：950
- 下方支撑位：750
钢材
- 现货价格：
- 上海螺纹：4130.0，环比下降60.0
- 上海热卷：4220.0，环比下降40.0
- 期货价格：
- 螺纹主力：4018.0，环比下降26.0
- 热卷主力：4135.0，环比下降46.0
- 基差：
- 螺纹基差：112.0，环比下降34.0
- 热卷基差：85.0，环比上升6.0
- 合约价差：
- rb2310-rb2305：-43.0，环比下降18.0
- hc2310-hc2305：-83.0，环比下降5.0
- 现货即期利润：
- 螺纹长流程盈利：19.6，环比下降42.4
- 螺纹短流程盈利：-60.0，环比下降40.0
- 热卷盈利：-40.4，环比下降22.4
- 盘面利润：
- 螺纹主力：270.9，环比上升12.9
- 热卷主力：267.9，环比下降7.1
主要观点：
- 螺纹产量小幅回升，库存去库但降幅低于往年。
- 下游需求保持正常但偏低，影响市场情绪。
- 需关注后续是否发布压减政策。
- 热卷盈利仍为负，显示市场压力较大。
操作建议：
- 区间内操作
- 螺纹10合约上方压力：4400
- 下方支撑：3800-3900
关键比值分析
- 煤焦比：j2305/jm2305 = 1.4，环比持平
- 螺矿比：rb2305/i2305 = 4.6，环比持平
- 卷螺差：hc2305-rb2305 = 117.0，环比下降20.0
总结
黑色系品种整体表现偏弱，主要受供需宽松、市场情绪悲观及政策监管影响。焦煤与焦炭因供给增加和需求疲软，价格承压；铁矿石则因需求支撑与政策限制，呈现宽幅震荡。钢材价格受库存去库及需求疲软影响，短期或继续承压。建议投资者关注政策动向与市场情绪变化，在合理区间内进行操作，控制风险。
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