20180311-国金证券-电子行业研究_跳一场_春天的芭蕾__电子迎来基本面与资金面利好共振_38页_2mb

电子行业研究总结

核心内容

本报告对2018年电子行业进行了深入分析，重点探讨了苹果产业链、5G手机技术、摄像头创新、无线充电、全面屏、汽车电子等细分领域的发展前景及投资机会。整体来看，电子行业在经历了前期的调整后，正迎来基本面与资金面共振的转机，估值合理，具备较好的投资价值。

主要观点

• 电子板块转机可期：2018年3月是电子板块的黄金投资时点，苹果产业链、摄像头创新、无线充电及手机后盖玻璃是重点方向。
• 苹果产业链受益显著：苹果新机方案和供应商将在3月底确定，产业链公司如信维通信、立讯精密、东山精密、蓝思科技、欧菲科技等将显著受益。
• 5G技术引领变革：5G手机将带来天线、射频前端器件、后盖玻璃等领域的重大变化，LCP天线、射频滤波器、功率放大器等将成为重点投资方向。
• 智能手机创新持续：全面屏、3D摄像头、无线充电、AI、AR/VR等技术推动手机行业进入新一轮创新周期。
• 国产替代与行业集中度提升：在LED、LCD、PCB、被动元件等领域，国产替代趋势明显，行业集中度持续提升。
• 汽车电子发展潜力大：汽车电动化、智能化、网联化趋势显著，国内企业有望在该领域实现突破，发展空间广阔。

关键信息

一、重点推荐公司

二、2018年电子策略核心观点

1. 苹果产业链：2018年重点看好iPhoneX创新机会、iPhone销售提升及产业链向大陆转移。
2. 5G手机：预计2018年5G手机开始渗透，2020年达到30%，2022年达到75%，天线及射频前端器件价值量大幅提升。
3. 汽车电子：智能汽车、电动化、车联网推动汽车电子需求增长，国内企业有望通过技术提升和国产替代实现突破。
4. 其他领域：LED芯片、LCD面板、PCB、被动元件等市场集中度提升，行业增长稳健。

三、5G手机技术趋势

• LCP天线：LCP天线具备良好的柔韧性和耐高频特性，是5G手机天线的首选方案，预计单机价值量将提升。
• 射频前端器件：5G手机将采用更多频段，射频滤波器、功率放大器等器件需求将大幅增长。
• 导热与散热材料：随着手机发热问题加剧，石墨、导热材料将受到更多关注。
• 天线架构变化：5G手机天线架构将更加复杂，预计采用8*8 MIMO技术，LCP天线将成为主流。

四、智能手机创新趋势

• 全面屏：全面屏将成为主流，预计2018年渗透率将达50%，2019年达70%，2020年达85%。
• 无线充电：无线充电将加速普及，线圈方案有望成为主流，提升充电效率并释放内部空间。
• 3D摄像头：3D摄像头将广泛应用于手机，提升识别安全性和使用便捷性，预计2021年市场规模将达78.9亿美元。
• AI与AR/VR：AI、AR、VR等技术推动人机交互升级，成为未来手机发展的重要方向。

五、行业风险提示

• iPhone销量不达预期：可能影响苹果产业链整体业绩。
• 供应链价格下降：可能压缩部分企业的利润空间。
• 技术变革风险：如无线充电、3D摄像头等新技术推广不及预期。
• 成本高昂：5G手机研发及生产成本较高，可能影响市场接受度。
• 国际客户认证周期长：国产替代进展缓慢，可能影响企业增长速度。

六、行业展望

• 电子行业将进入新一轮增长周期，尤其是5G和智能手机创新。
• 2019年将是5G手机大规模推出的年份，带动射频器件、天线等领域的快速发展。
• 无线充电、LCP天线、3D摄像头等技术将成为投资热点。
• 汽车电子作为第二大细分子行业，将迎来国产替代和行业集中度提升的机会。

重点投资方向

• 苹果产业链：信维通信、立讯精密、东山精密、蓝思科技、欧菲科技、安洁科技等。
• 5G相关：LCP天线、射频滤波器、功率放大器、3D摄像头、无线充电、导热材料等。
• 智能手机创新：全面屏、3D摄像头、无线充电、AI、AR/VR等。
• 汽车电子：智能汽车、电动化、车联网、传感器、模组等。
• 其他成长领域：LED、LCD、PCB、被动元件、激光设备等。

总结

电子行业在2018年迎来基本面与资金面共振的良机，苹果产业链、5G手机、智能手机创新、汽车电子等将成为重点投资方向。随着5G技术的推进和智能手机的持续创新，相关产业链公司有望实现业绩增长。此外，无线充电、LCP天线、3D摄像头等新技术的普及也将带来新的投资机会。建议投资者关注低估值、高成长、具备核心技术及良好市场前景的公司。