20171224-国金证券-电子行业研究周报_苹果产业链Q1有望迎来资金面与基本面利好共振_41页_1mb

创新技术与企业服务研究中心电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告重点分析了2018年电子行业的发展趋势，特别聚焦于苹果产业链、5G手机、汽车电子、LED行业及半导体行业等细分领域。整体来看，2018年电子行业将受益于技术创新和产业链转移，迎来新一轮增长机遇。报告维持“买入”评级，认为行业基本面稳健，未来增长可期。

主要观点与关键信息

一、苹果产业链：2018年将迎来资金面与基本面利好共振

• iPhoneX销量预期提升：预计2018年销量将大幅好于2017年，有望达到2.5亿部以上，尤其是腮红金版本的推出将提振需求。
• 产品结构优化：2018年苹果三款新机将搭载3D摄像头、OLED显示、无线充电、LCP天线等新技术，带动单机价值量提升。
• 大陆供应链加速崛起：立讯精密、东山精密、信维通信、安洁科技、蓝思科技等A股公司深度受益于苹果供应链向大陆转移的趋势。
• 重点推荐公司：信维通信、东山精密、安洁科技、立讯精密、蓝思科技等，当前估值合理，2018年增长确定。

二、5G手机：技术变革带来巨大市场空间

• 5G手机将带来5000亿以上新增市场空间：5G手机将大幅提升天线、射频前端器件（如滤波器、功率放大器）及后盖玻璃等零组件的单机价值量。
• LCP天线成为未来主流：iPhoneX已采用LCP天线，2018年三款新机将全面采用，单机价值量有望提升至15美元以上。
• 射频前端器件需求激增：5G时代，手机射频滤波器、功率放大器等将大幅增加，市场空间巨大。
• 5G产业链布局：信维通信、立讯精密、三安光电、Skyworks、Avago等公司有望深度受益，建议重点关注。
• 5G标准已确定：3GPP R15标准冻结，5G商用步伐加快，2018年试点城市开通5G网络，2019年将大规模商用。

三、智能手机新一轮创新

• 全面屏渗透率提升：预计2018年全面屏渗透率将达50%，2019年达70%，2020年达85%，全面屏将推动天线设计和材料革新。
• 3D摄像头加速普及：2018年苹果三款新机将全部搭载3D摄像头，2019年有望搭载后置3D摄像头，市场规模预计达78.9亿美元。
• 无线充电成为主流：2018年预计超过一半的手机将搭载无线充电，线圈方案将逐步替代FPC软板方案，提升充电效率和降低发热。
• AR/VR技术逐步落地：苹果正在布局AR、VR设备，未来将推动智能手机和相关硬件的进一步升级。

四、汽车电子：智能化、电动化趋势明显

• 汽车电子市场规模庞大：全球汽车电子市场规模达13000亿元，是仅次于手机产业链的第二大细分行业。
• 新能源汽车带动增长：2018年新能源汽车用连接器、继电器、摄像头等需求增长显著，宏发股份、中航光电、欧菲科技等公司将受益。
• 特斯拉Model3将成关键增长点：Model3预计2018年实现大批量生产，将带动汽车电子产业链快速发展。
• 国产替代空间巨大：国内企业在汽车电子领域具备发展潜力，建议关注宏发股份、中航光电等。

五、LED行业：集中度提升，小间距市场增长迅猛

• LED芯片市场回暖：2017年全球LED芯片市场规模达448亿元，预计2018-2020年仍将保持15%左右的增速。
• 小间距市场持续增长：2017年市场规模达11.4亿美元，预计2021年将增长至62%的渗透率，推动LED封装行业持续发展。
• 重点推荐公司：三安光电、澳洋顺昌、乾照光电（芯片）、木林森、东山精密（封装）、利亚德、洲明科技（小间距）等。

六、半导体行业：中国迎来发展机遇

• 全球半导体市场增长：2017年全球半导体市场规模达4086亿美元，2018年预计增长4%，2019年随着5G商用将再次迎来增长。
• 存储器需求激增：2017年存储器市场销售额达1229亿美元，同比增长60.1%，预计2018年随着供需关系改善，市场将趋于平稳。
• 国产替代趋势明显：中国半导体市场占比全球32%，增速高于全球平均水平，建议关注兆易创新、中芯国际、华天科技、扬杰科技等。

七、LCD与OLED：中国迎来快速发展期

• 中国LCD面板全球占比提升：2017年中国LCD面板全球出货量占比达35%，京东方成为全球液晶面板出货量第一。
• OLED渗透率提升：预计2019年全球智能手机AMOLED面板出货量将达7.5亿片，市场规模增长至293亿美元。
• 重点推荐公司：京东方A、深天马A等，建议关注其在OLED及柔性显示领域的布局。

重点推荐公司汇总

风险提示

• iPhoneX产量提升不达预期，价格过高导致销量疲软。
• 苹果整体手机销量不达预期，5G手机研发进展缓慢。
• 智能手机全面屏研发滞后，OLED渗透率不及预期。
• 5G技术突破不及预期，成本过高影响普及。
• 汽车电子认证周期长，国产替代进展缓慢。
• LED行业竞争加剧，小间距市场增长受阻。
• 半导体市场供需失衡，价格波动风险。

总结

2018年电子行业将迎来以苹果产业链、5G手机、汽车电子、LED及半导体为核心的多重增长机遇。随着技术升级和供应链转移，A股相关公司有望深度受益，推荐关注信维通信、东山精密、安洁科技、立讯精密、蓝思科技等。同时，建议投资者提前布局5G、全面屏、3D摄像头、无线充电等创新领域，把握未来三年的增长红利。