20240430-东吴证券-洽洽食品-002557.SZ-2023年报点评_毛利率边际改善_分红率再提升_4页_510kb

洽洽食品2023年报分析报告总结

根据2023年度业绩报告，洽洽食品全年营收681亿元，同比下降11%，归母净利润80亿元，同比下降178%。扣非净利润71亿元，同比下降162%。2023年第四季度，公司收入233亿元，同比下降69%，归母净利润30亿元，同比下降150%，扣非净利润29亿元，同比下降115%。

从产品结构来看，2023年公司坚果类产品收入增长显著，同比增长800%，葵花子类产品收入下降536%，其他产品收入增长151%。业绩下滑主要受外部需求疲软及春节销售错期等因素影响。

公司毛利率在2023年为26.75%，同比下降4.09个百分点，主要因瓜子原材料成本上涨。但在2023年第四季度，毛利率环比上升至29.30%，主因原材料成本环比下降，毛销差环比改善。费用方面，销售费用率下降0.7个百分点，管理费用率上升0.5个百分点，财务费用率下降0.84个百分点。

洽洽食品2023年向股东每10股派发现金红利10元，分红率达62.55%，较去年提升超过10个百分点，体现了公司贯彻“质量回报双提升”行动方案的决心。

展望未来，东吴证券预测2024至2026年公司营收将分别增长126%、116%、108%，净利润增速分别为289%、161%、148%。盈利预测显示PE分别为17、15、13倍，评级为“买入”。

风险提示包括食品安全、原材料价格波动、行业竞争加剧及渠道拓展不及预期等。