20260201-国泰期货-动力煤产业链周度报告_21页_2mb

动力煤产业链周度报告总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货研究所发布，分析了2026年2月1日动力煤产业链的市场供需、价格走势、库存变化及运输情况，并对中长期走势进行了展望。整体来看，市场处于供需弱平衡状态，节前价格窄幅波动，而中长期则面临需求放缓和政策调控的影响。

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市场基本面分析

供应情况

• 国内产量：2025年12月全国原煤产量为43703万吨，同比-1.0%，环比+2.40%。全年累计原煤产量483178万吨，同比增长1.2%。
• 区域分布：山西、内蒙古、陕西是主要的原煤产区，合计占全国产量的70.28%。山西产量增长2.1%，内蒙古下降1%，陕西增长2.9%。
• 产能利用率：1月22日-1月28日，三西地区样本煤矿产能利用率89.80%，较上期下降0.49个百分点。大部分民营煤矿在农历腊月十八后陆续停产，供应收缩预期增强。
• 进口情况：2025年12月煤炭进口5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%。主要受印尼出口关税政策调整及内贸煤价格下跌影响。2026年以来，印尼出口政策不确定性增加，可能对进口量产生压制。

需求情况

• 电力需求：2025年12月火力发电量为5812亿千瓦时，同比降低3.2%。2025年全社会用电量增速为5%，火电发电量同比-1%，显示火电需求逐步走弱。
• 短期天气影响：1月31日-2月9日期间，冷空气将影响中东部地区，可能对电力需求产生一定支撑。但整体来看，气温波动不大，需求支撑有限。
• 非电需求：建材、冶金需求偏弱，高炉开工率下降0.32个百分点至79%；水泥熟料产能利用率上升2.77个百分点至45.19%。化工煤需求维持高位运行。

库存变化

• 港口库存：北方港（不含黄骅）库存合计2306.0万吨，周环比减少142.0万吨。港口调入量走弱，调出量增加，市场表现偏僵持。
• 电厂库存：493家样本电厂库存持续去库，显示下游需求疲软。

运输情况

• 港口调入量减少，调出量增加，反映出市场供需关系偏紧，库存压力有所缓解。

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价格走势

• 产地价格：本周榆林5800大卡指数上涨7.0元/吨至596.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数上涨6.0元/吨至532.0元/吨；大同5500大卡指数上涨4.0元/吨至568.0元/吨。
• 港口价格：秦皇岛港5500大卡价格报696.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨；5000大卡价格报614.0元/吨，周环比上涨7.0元/吨。
• 进口煤价格：CCI进口4700指数上涨1.3美元/吨至72.5美元/吨；CCI进口3800指数上涨1.8美元/吨至57美元/吨。海外动力煤价格稳中偏强，但实际需求支撑不足。

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中长期展望

• 需求趋势：新能源对火电的替代将持续，火电逐渐成为调节性电源，电力系统煤炭需求将在“十五五”期间达峰并逐步回落。
• 供应策略：政策主导供给，产能释放将更加审慎，由“保供增产”转向“稳产稳价”。
• 价格中枢：预计煤价长期运行于600-850元/吨区间，长协煤仍具备一定支撑。

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风险因素

• 国内因素：安监形势变化、政策执行力度。
• 国际因素：印尼出口政策调整、海外煤价波动。
• 需求端风险：非电需求上行不及预期、电力需求不及预期。

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关键数据汇总

指标	数据
2025年全国原煤产量	483178万吨，同比增长1.2%
2025年12月原煤产量	43703万吨，同比-1.0%，环比+2.40%
2025年12月煤炭进口量	5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%
三西地区产能利用率（1月22日-1月28日）	89.80%
晋陕蒙三省区产量占比	70.28%
港口库存（1月30日）	2306.0万吨，周环比减少142.0万吨
港口调入量	100.42万吨，环比减少2.06万吨
港口调出量	121.5万吨，环比增加9.98万吨
2025年全社会用电量增速	5%
火力发电量（12月）	5812亿千瓦时，同比-3.2%
火电发电量同比	-1%

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图表说明

• 图表主要展示动力煤价格、产能利用率、库存变化及天气影响等关键数据。
• 数据来源包括Wind、Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所等。

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