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钢材策略月报总结 - 2026年2月

核心内容概览

2026年1月，钢材期现货价格整体窄幅震荡，热卷表现强于螺纹。国内需求受春节因素影响，整体偏弱，但部分品种如热卷表需略有回升。库存方面，螺纹库存逐步累积，热卷库存有所下降。利润方面，螺纹盘面利润略有回落，热卷略有回升，但短流程钢厂亏损扩大。国际市场热卷价格全面上涨，螺纹、方坯价格涨跌互现。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：螺纹2605合约价格微涨0.19%，热卷2605合约上涨0.55%。
• 现货价格：上海地区螺纹现货价格下跌1.21%，热卷现货价格稳中有涨，多数市场上涨10-30元/吨。
• 国际市场：热卷价格全面上涨，螺纹、方坯价格涨跌互现；中国出口热卷价格小幅上涨，进口螺纹价格略有上涨。
• 基差变化：螺纹基差明显收窄，热卷基差略有扩大。
• 价差变化：
  • 冷热卷价差收窄；
  • 热卷与带钢价差扩大；
  • 螺纹与钢坯价差收窄；
  • 螺纹与废钢价差收窄；
  • 螺纹5-10价差收窄，10-1价差收窄；
  • 热卷5-10价差持平，10-1价差收窄；
  • 螺矿比持平，螺焦比收窄。

关键信息

1. 供应情况

• 国内产量：
  • 12月粗钢、生铁产量同比分别下降5.56%和5.74%，1-12月粗钢、生铁产量同比分别下降4.4%和3%。
  • 1月五大品种钢材产量回升，螺纹周产量和热卷周产量均有所回升。
  • 北方大区螺纹周产量回落，华东和南方大区有所回升。
  • 短流程钢厂螺纹产量小幅回升，长流程钢厂螺纹产量明显回升。
  • 高炉开工率、产能利用率及日均铁水产量略有回升。
  • 电炉开工率和产能利用率回升，钢厂废钢库存增加。

2. 需求情况

• 国内需求：

  • 12月房地产投资、施工同比降幅扩大，销售、新开工、竣工同比降幅收窄。
  • 基建投资增速继续负增长，交通运输、水利、电力投资增速全面回落。
  • 汽车产销量同比负增长，挖掘机销量增速回升，重卡销量增幅回落。
  • 家电产量增速有所回升，但出口增速低位波动。
  • 1月全国建材成交量回落，杭州市场螺纹出库量回落，水泥出库量回落。
  • 1月螺纹表需回落，热卷表需略有回升，五大品种钢材表需回落。

• 国际市场：

  • 12月全球粗钢及生铁产量同比分别增长0.85%和下降1.36%，12月日均产量环比分别回落2.26%和回升0.24%。

3. 库存变化

• 国内库存：
  • 1月五大品种钢材总库存累积46.36万吨，农历同比增加146.15万吨。
  • 螺纹总库存累积53.5万吨，农历同比增加57.68万吨。
  • 热卷总库存回落15.38万吨，农历同比增加45.68万吨。
  • 上海、杭州、广州、北京螺纹库存均有所累积，天津、成都、乐从热卷库存下降。

4. 利润状况

• 盘面利润：螺纹盘面利润略有回落，热卷盘面利润略有回升。
• 钢厂利润：
  • 江苏高炉钢厂吨钢盈利小幅回落；
  • 电炉钢厂亏损扩大。

5. 进出口情况

• 出口：1-12月钢材出口同比增长7.5%，12月钢材出口同比增长16.14%。
• 进口：1-12月钢材进口同比下降11.10%，12月钢材进口同比下降16.13%。

6. 流动性分析

• 社融：12月社融存量增速回落，社融增量增速回升。
• 货币：M1增速回落，M2增速回升。
• 贷款：企业中长期贷款环比同比均有所回升，住户中长期贷款环比持平，同比下降。

总结

1月钢材市场整体呈现供需双弱格局，价格窄幅震荡。螺纹需求疲软，库存累积，而热卷需求略有回升，库存下降。国内粗钢及生铁产量同比下滑，但1月产量有所回升，电炉产能利用率提升，废钢库存增加。国际市场热卷价格全面上涨，螺纹价格涨跌互现。钢厂利润方面，螺纹盈利小幅回落，热卷略有回升，但电炉钢厂亏损扩大。进出口方面，钢材出口增长，进口下降。流动性方面，社融及M2增速回升，M1增速回落，企业中长期贷款回升，住户中长期贷款下降。整体来看，钢材市场在春节因素影响下，短期内或维持窄幅震荡态势。