20180429-川财证券-军工行业周报_朝韩首脑举行会晤并签署_板门店宣言__11页_1mb

军工行业周报（20180429）总结

核心内容

本周军工行业整体表现疲软，军工板块下跌 5.43%，在28个子板块中排名垫底。2018年初至今，军工板块累计下跌 4.74%，走势弱于大盘。尽管部分公司一季度业绩表现良好，但整体板块仍面临一定的压力，预计未来可能呈现震荡趋势。

主要观点

• 业绩表现：多家军工企业一季度业绩亮眼，如中航飞机、中航机电、航发控制、中兵红箭等公司营业收入和净利润显著增长，而中国重工、中航光电、国睿电子、中直股份等净利润同比下滑，军工板块一季度业绩基本符合市场预期。
• 投资机会：随着军改影响减弱和国防预算的快速增长，叠加军品采购周期“前松后紧”的特点，2018年军工板块有望迎来较好的投资机会。
• 板块估值：当前军工板块估值处于历史平均水平附近，但相较于其他板块仍偏高，未来具备进一步上涨空间。
• 关注方向：建议关注主机厂及核心系统、军民融合相关标的，包括中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航电子、航发动力、航发控制、天银机电、航锦科技、航新科技等。

关键信息

市场表现

• 军工板块本周下跌 5.43%，在28个子板块中排名第28。
• 本周涨幅前三的板块为：医药生物（3.66%）、交通运输（2.33%）、通信（1.73%）。
• 本周跌幅前三的板块为：国防军工（5.43%）、电子（3.12%）、综合（2.32%）。
• 周涨幅前五个股：新余国科（7.33%）、航天通信（4.49%）、四创电子（4.45%）、江龙船艇（1.27%）、安达维尔（1.18%）。
• 周跌幅前五个股：*ST船舶（-18.48%）、星网宇达（-12.56%）、中航电子（-12.01%）、航发科技（-11.67%）、航发控制（-11.64%）。

行业动态

国际动态

• 4月24日，上海合作组织成员国第十五次国防部长会议在北京召开，魏凤和主持会议。
• 4月25日，美国海军第二艘朱姆沃尔特级驱逐舰交付，计划从对地攻击转向制海作战。
• 4月26日，俄罗斯将交付“北风之神-A”级战略核潜艇“弗拉基米尔大公”号。
• 4月27日，韩国与朝鲜签署《板门店宣言》，承诺推进半岛无核化和停和机制转换。
• 中美、日美加强军事合作，包括联合军演和军事训练。

国内动态

• 4月23日，中共中央政治局召开会议，强调加强党政军警民合力强边固防。
• 4月24日，中国空间站“天宫”计划于2022年建成，具备超越国际空间站的潜力。
• 4月24日，嫦娥五号预计于2019年发射，完成月球探测“三步走”战略。
• 4月26日，我国在酒泉卫星发射中心成功发射“珠海一号”02组卫星。
• 4月26日，东风-26导弹正式列装火箭军部队，苏-35战机已列装部队，中俄计划举行“海上联合-2018”联演。
• 4月26日，空军开展海上方向实战化军事训练，轰-6K等战机飞越宫古海峡和巴士海峡。
• 4月26日，海军辽宁舰航母编队完成远海实兵对抗训练，提升体系作战能力。

公司公告

• 中航飞机：一季度营业收入增长 67.65%，净利润增长 130.76%。
• 中直股份：一季度营业收入增长 2.54%，净利润略有下降 0.49%。
• 中兵红箭：一季度营业收入增长 52.64%，净利润扭亏为盈。
• 中航机电：一季度营业收入增长 18.86%，净利润增长 137.61%。
• 航发控制：一季度营业收入下降 2.62%，但净利润增长 58.93%。
• 海特高新：一季度营业收入增长 0.96%，净利润增长 229.91%。
• *ST船舶：一季度营业收入下降 27.85%，但净利润扭亏为盈。
• 航发科技：一季度营业收入下降 3.38%，净利润亏损。
• 天银机电：一季度营业收入微降 0.16%，净利润下降 17.47%。
• 中国重工：一季度营业收入下降 41.93%，净利润下降 1.00%。
• 中航光电：一季度营业收入增长 3.86%，净利润下降 8.89%。
• 中航电子：一季度营业收入下降 0.83%，净利润亏损。
• 航新科技：一季度营业收入下降 4.52%，但净利润增长 7.45%。

风险提示

• 政策执行不及预期：军民融合政策执行情况可能影响行业整体发展。
• 军工行业估值偏高：板块估值虽处于历史平均水平，但仍显著高于其他板块。

分析师信息

• 分析师：孙灿

• 证书编号：S1100517100001

• 联系方式：010-68595107 | suncan@cczq.com

• 联系人：杨广

• 证书编号：S1100117120010

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投资评级与声明

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，未与报告内容直接或间接相关。
• 风险提示：本报告不构成投资建议，投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。

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