20180429-东北证券-海外宏观周度观察_2018年第17周_美国经济动能强劲_朝韩顺利会晤_美长债收益率创四年新高_13页_3mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年第17周的海外宏观数据与事件，分析了美国、欧元区、日本及法国、英国等主要经济体的经济表现，以及中美贸易谈判和朝韩会晤对全球市场的影响。同时，报告还回顾了欧、日央行的货币政策动向，以及全球主要市场和资产价格的表现。

主要观点与关键信息

1. 美国经济动能强劲

• 服务业与综合PMI：美国4月Markit服务业PMI初值54.4，高于预期；综合PMI初值54.8，显示美国经济持续扩张。
• GDP与消费：美国一季度实际GDP年化季环比初值2.3%，高于预期；核心PCE物价指数年化季环比初值2.5%，符合预期。
• 耐用品与房屋销售：3月耐用品订单环比初值2.6%，超预期；新屋销售升至四个月新高，成屋销售增长强劲。
• 消费者信心：4月密歇根大学消费者信心指数回落，但整体仍高于历史均值。

2. 欧元区经济扩张放缓

• 制造业PMI：欧元区4月制造业PMI初值56，为14个月低点；法国制造业PMI初值53.4，连续第四个月回落。
• 德国表现：德国制造业PMI初值58.1，连续14个月高于58，显示制造业扩张态势良好。
• 服务业与综合PMI：欧元区服务业PMI初值55，综合PMI初值55.2，经济扩张势头减弱。

3. 日本经济温和复苏

• 制造业PMI：日本4月制造业PMI初值53.3，较前值略有回升。
• 工业产出：日本3月工业产出同比初值2.2%，高于预期。
• 通胀预期：日本央行下调通胀预期，但表示通胀将逐步向2%目标迈进。

4. 欧、日央行维持宽松政策

• 欧央行：维持政策利率不变，QE计划将延续至2018年第四季度，预计2019年年中加息。
• 日央行：维持“QQE+YCC”政策框架，同时下调通胀预期，但强调通胀将逐步上升。

5. 中美贸易谈判开启

• 美方代表团访华：美方代表团将正式访问北京，开启中美贸易谈判。
• 谈判阵容：代表团由强硬派组成，谈判进展仍存不确定性。
• 关税计划：若无法达成协议，美国可能按计划对500亿美元中国商品加征关税。

6. 朝韩会晤带来新机遇

• 历史意义：朝鲜领导人金正恩与韩国总统文在寅成功会晤，为半岛无核化与和平机制铺路。
• 共同目标：双方签署《板门店宣言》，承诺实现半岛无核化、结束战争状态。
• 未来展望：朝美峰会是否如期举行仍存不确定性，但半岛局势有望迎来转机。

7. 全球市场表现

• 股市：全球主要股指波动性减小，新兴市场表现分化。
• 美债收益率：美债收益率连续三周上行，十年期国债收益率创四年新高。
• 日债与欧债：日本长、短期国债收益率上行，欧元区公债收益率下行。
• 大宗商品：布油上涨，有色价格普跌，农产品涨跌互现。

关键数据与事件预警

风险提示

• 中美贸易对抗升级超预期，可能对全球经济造成冲击。

分析师信息

• 沈新凤：宏观分析师，上海财经大学经济学博士，2016年加入东北证券，具备丰富的宏观研究经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

重要声明

• 本报告仅供内部客户使用，未经授权不得复制、转载或引用。
• 报告内容可能涉及市场观点与预测，不构成投资建议。